昨日2月3日（星期二），黄金早盘开盘从4670低点一路攀升，晚间维持在4880上方震荡偏强运行，凌晨最高触及4994附近后回落继续震荡，日线收出一根大阳线。

一、技术面

昨日黄金早评中提及，从走势结构来看，黄金自5597高点下行至4403低点的调整行情，其短周期调整结构已逐步趋于完整。昨日黄金表现强劲，盘中涨幅一度超300美元。

上周四黄金触及5597高点后开启大幅回落，截至本周一最低下探至4403附近，随后自该低点启动回升走势。昨日黄金延续强势上涨态势，截至目前已收复此前跌幅的五成。

关于此轮调整是否已正式结束，需结合走势结构进一步研判。

从黄金自5597下跌至4403的整体走势来看，其调整结构较为完整，具体可划分为：5597至5105的下行走势为a浪；5105至5451的上行走势为b浪；5451至4403的下行走势为c浪。若该结构成立，则自4403低点启动的上涨行情，或将构成新一轮驱动浪上涨。

但同时亦存在另一种可能性：即5597至4403的下行走势为A浪调整，当前自4403低点的反弹为B浪修正，后续若反弹遇阻，仍存在开启C浪下行调整的风险。

具体走势方向的判定，需结合后市实时行情形态及关键价位的破位情况，进一步跟踪确认。

短线来看，黄金昨日呈现强势上行格局，日内需重点关注上涨态势的延续性。下方支撑首先关注4880一线，该位置为昨日美盘时段反复震荡的低点，若能守住此价位，黄金有望延续上涨走势；若跌破该支撑，则进一步关注4810-4800区间的支撑力度。上方阻力方面，首先聚焦5000整数关口，若能突破并站稳该价位，后续将向5100-5140区间发起冲击，其中5140附近对应黄金自5597下行至4403跌幅的0.618黄金分割位。

二、基本面

1、美联储人事变动的“利空出尽”

此前特朗普提名鹰派人物KevinWarsh（凯文・沃什）接替5月卸任的鲍威尔任美联储主席，Warsh因主张“缩减美联储资产负债表、强硬控制通胀”，引发市场对“降息推迟+缩表”的担忧，叠加芝商所上调贵金属期货保证金要求，直接导致金价短期暴跌。

2月3日市场情绪逆转，投资者重新评估政策影响，认为短期恐慌性抛售过度，低吸买盘大量涌入，推动金价反弹。ZanerMetals副总裁PeterGrant明确指出，此次下跌仅是“长期上升趋势中的技术性修正”，4400美元为关键支撑位。

2、经济数据不确定性的避险刺激

美国政府此前因部分停摆（后于2月3日通过两党协议结束，仅持续4天），导致原定于2月6日（周五）发布的1月就业报告延迟，经济数据空白期加剧市场对未来经济走势的担忧，进一步强化黄金避险属性。

3、美元信用弱化与“去美元化”持续

美国债务风险攀升（国债规模高企、利息支出占财政收入比例上升），市场对美元资产吸引力的质疑加深，全球央行加速“去美元化”进程：2025年全球央行净购金量达863吨（世界黄金协会数据），95%的央行计划2026年继续增持，中国已连续14个月增持黄金，官方购金需求为金价构筑长期“安全垫”。

私人投资需求同步激增，2025年全球黄金投资需求增至2175吨（同比+84%），其中黄金ETF全年净增801吨，金条金币需求达1374吨（同比+16%），投资者通过多元渠道配置黄金以对冲货币信用风险。

4、地缘政治风险的多重叠加

俄乌冲突升级：俄罗斯在新一轮和平谈判前夕袭击乌克兰能源设施，导致基辅等多座城市供暖系统瘫痪，违反美国支持的能源停火协议，寒冬中能源危机担忧推升避险情绪，成为短期金价反弹的重要催化剂。

其他地缘变量：美国与印度达成贸易协议、重启伊朗核谈判虽缓和部分风险，但美国国内政治分歧仍存（民主党借政府支出法案推动限制特朗普移民政策），全球地缘不确定性长期存在，支撑黄金风险溢价。

5、今日关注

2月4日将发布的美国1月ADP就业人数变动、1月ISM非制造业PMI，需重点关注其对美联储政策预期及金价短期走势的影响。

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