我的个人看法：黄金短期可能会跌，只是可能啊，中长期（比如年内）会止跌反弹，甚至不排除会出现历史新高。

作者：今纶

黄金今天继续暴跌。

说实话，我虽然长期看好黄金，但没有想过黄金此前会涨那么猛。如今，我也没想到黄金会跌得这么惨。

先说大家关心的：

我的个人看法是，黄金短期可能会跌，只是可能啊，中长期会止跌反弹，甚至不排除会出现历史新高。

01 黄金为什么会跌？

黄金为什么会跌？两个原因：

原因一，美东时间周五（1月30日），美国总统特朗普宣布，将任命前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔，出任新一任美联储主席。

本来，大家都觉得他是支持降息的，对美股、黄金都是利好。

沃什的妻子是雅诗兰黛女继承人简·兰黛，两人2002年结婚。沃什的岳父罗纳德·劳德正是特朗普的多年好友、美国化妆品巨头雅诗兰黛集团继承人。

▲沃什和妻子

劳德与特朗普曾是同学，相识逾60年。

有人解读沃什的政策核心主张是“降息+缩表并行”。他主张通过缩减资产负债表控制通胀，为降息创造空间，这既契合特朗普的降息诉求，又能维护美联储独立性。

缩表，就是美联储以后不买美债了，还要卖出美债回收流动性，缩小资产负债表。

所以，黄金和纳指都下跌了。

但请注意，这只是机构和投资者的猜测，沃什具体会怎么干，很难讲。

他受特朗普的影响比较大，你觉得特朗普会支持他缩表吗？不可能。

特朗普希望降息，也希望货币宽松，更希望看到纳指上涨，那是他的政绩，很快要中期选举了，这是大事。

所以，很多人猜沃什的动作，大概率是猜了个寂寞。

继续放水是大概率事件，所以，黄金短期继续跌，但终会有大反转。

对于沃什的各种猜测，过头了。

02 黄金在2026年涨得太猛

原因二，黄金的获利盘太多，量化助推跌势。

综合四大趋势来看（地缘风险增加、美元弱势、央行持仓多元化、工业领域用量增加），黄金确实会涨。

但是，黄金在2026年涨得太猛，出乎我的意料，今年的大涨过程中，除了保持定投，我没有其他动作。

▲图源：每日经济新闻

当沃什风暴开始扩散的时候，获利者慌了，他们开始出逃。

甲一跑，乙就想跑，后来，其他人一跟风，大家就都跑了。

现在是一个量化的时代，你一跑，马上就引起量化系统的反应，于是开始做空、抛出，期货杠杆跟着一起崩，要想活命，只能跟着跑或者止损。

最终，叠加成灾难。

什么时候会止跌？

看了2月2日18点左右的黄金期货，已经反弹到4735了，如果继续反弹，很快止跌了。

▲Wind截图

长期看会继续回到上涨轨迹，甚至不排除在极端情况下会创历史新高。

一个量化的时代就是涨起来疯涨，跌起来狂跌，只跟风，不讲逻辑。

03 为什么继续看好黄金

为什么黄金暴跌，我继续看好？

其实是因为底层的逻辑没有变。

比如，中国央行是黄金的大买家，连续14个月买入黄金，1月、2月大概率继续买。波兰、韩国以及中国香港也会买。

▲图源：每日经济新闻

世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，首次突破5000吨大关；年度均价升至3431美元/盎司，同比涨幅44%。

美国和伊朗的形势大家也看到了，还是挺危险的，会不会打？不知道。但是一旦开打，黄金会如何？这叫地缘政治风险推升黄金。

美元弱势，大家都看到了。

工业上用的黄金越来越多。

最重要的是，这个世界上钞票印得太多了，这一点，我以前讲得少，今天展开讲：

2014年至2024年，全球主要经济体的货币供应量（M2）均经历了显著扩张，但具体增发总量需根据不同国家和地区的数据进行加总。

由于全球货币体系由多个主权货币构成，且部分国家数据统计口径（如M2或M3）不完全统一，无法给出一个精确的全球总和，但可通过主要经济体的数据进行估算。

以下是2014年-2024年全球主要经济体货币供应量的增长情况：

中国：广义货币供应量（M2）从约122.8万亿元增至313.53万亿元，增长约155%，年均复合增速约9.8%。

2025年12月末，广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%。

美国：从约10.5万亿美元（2014年）增至约20.8万亿美元（2024年），增长约98%，年均复合增速约6.5%。

欧元区：从约8.2万亿欧元（2009年）增至约16.3万亿欧元（2024年）。按此趋势推算，2014年至2024年期间，增长幅度接近100%。

日本：从约850万亿日元（2014年）增至约1,300万亿日元（2024年），增长约53%。

英国：从约2.5万亿英镑（2014年）增至约4.5万亿英镑（2024年），增长约80%。

其他主要经济体：如印度、越南、伊朗等新兴市场国家货币供应量增速普遍高于发达国家。

综合主要经济体数据估算，近十年全球货币供应量（M2）总规模增长幅度在80%至100%之间，增量绝对值可能超过50万亿美元。

这一扩张主要由2008年金融危机后持续的量化宽松政策，以及2020年新冠疫情后各国推出的超级货币刺激措施共同推动。

所以，你看到美国的通胀居高不下。

纸币泛滥，黄金的趋势只有一个——涨。

大家疯狂抢黄金，是因为在大多数发达国家，老百姓感受到了通胀。

甚至连日本都已经加息了，这才是主旋律。

在某些区域虽然是通缩，但基于安全的原因，也在不断增持黄金。

黄金这一轮上涨，固然过头了，但也不是没有重要驱动力的。

现在这一驱动力消失了吗？没有。

黄金在暴跌之后继续涨，是不二选择。

谁能让各国停止印钞？没有这样的人。

很多大投行和一些有实操经验的著名分析师，都在长期看多黄金，因为系统的逻辑没有变。

由摩根大通基本金属与贵金属策略主管Gregory C. Shearer领导的分析团队表示，他们对黄金的中期走势保持“坚定的看涨信念”。

高盛交易部门负责人Mark Wilson在报告中强调，投资者不应“过度解读”过去两天的暴跌。他指出，此次调整的直接诱因是投资者持仓过度拥挤——总敞口已处于99%的极端水平，系统化量化策略的拥挤度尤为突出。

Wilson认为，这种极端波动反映了杠杆、散户狂热和动量追逐的碰撞，而非基本面逻辑的转变。

基本上，我同意两位大佬的看法，至于短期涨跌，就看各方博弈了。