深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜

就在国际银价刚刚遭遇“瀑布杀”之际，近日一则A股上市公司出售白银资产的消息也在市场上引发广泛关注。1月29日，奥克股份发布公告称，其第七届董事会第三次会议审议通过《关于子公司出售贵金属资产的议案》，同意全资子公司江苏奥克化学有限公司（以下简称“江苏奥克”）在董事会的决策权限授权范围内出售自有的白银资产，拟择机出售数量不超过10000千克，并表示此次出售有利于提高公司资产运营效率及公司主营业务发展，符合公司发展战略。对此，不少投资者担忧，这是否是白银近期价格“见顶”的危险信号？

不止一家上市公司在抛售白银资产

事实上，记者注意到，近期不止一家上市公司正在抛售白银，还趁着银价这波上涨赚得盆满钵满。1月12日晚间，广州本地物业管理公司祈福生活服务也发布公告称，已就28万安士（即盎司）下达交易指令，总代价约为1.62亿元，收益预计达到1.04亿元。而此前于1月9日，祈福生活服务已公告出售40万安士未分配银条（指账面登记、非实物交割的银条，下文简称“银条”），出售银条的收益达到1.43 亿元。这意味着，待全部交易完成，祈福生活服务近期通过出售银条的收益，预计达到2.47亿元，对应的银条重量为68万安士（约21.15吨）。

随后，祈福生活服务又发布公告称，已完成白银处置，且用白银出售所得款项重新投资于黄金，两次黄金投资均使用白银出售事项所得款项，且未影响日常资金需求。

一边是近期消费者疯狂涌入水贝，争抢几十甚至上百斤的“银条”，价格一秒一个价格，一边却是上市公司相继大手笔出售白银，上演着“冰火两重天”式的魔幻行情。但上市公司抛售白银的行为，还是被部分投资者所关注到，解读为白银价格短期已“见顶”的一个危险信号。

那么，真是如此吗？“上市公司出售白银资产，首先需区分其行为是经营性财务操作还是趋势性投资决策。”苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，奥克股份公告明确指出，出售白银是为“提高资产运营效率、盘活存量资产”，且出售后将以租赁方式满足生产所需，这属于优化资产负债表的结构性操作，核心动机是改善现金流和资产回报率。而祈福生活服务在银价处于近年高位时“落袋为安”，并将部分所得转投黄金，这更多体现其对公司闲置资金进行大类资产配置的动态调整，旨在锁定利润并分散风险。两家公司背景迥异，其决策出发点更多是基于自身财务状况和现金管理策略，而非对未来银价的单一、一致看空判断。

因此，武泽伟指出，“将个别公司的出售行为直接解读为白银价格见顶的信号可能过于简单。”他认为，全球白银市场存在结构性供应赤字，工业需求刚性，构成长期支撑。上市公司的抛售，尤其是工业企业在高位兑现利润，确实反映了部分市场参与者认为价格已进入理想获利区间，这增强了市场的谨慎情绪。但它更多是价格到达关键位置后的多空博弈加剧的信号，而非趋势必然逆转的确定性前兆。“真正的顶部确认需要更多基本面和技术面共振信号。”

预计短期内白银将进入高波动震荡阶段

2月2日，在刚刚经历了“黑色星期五”的白银仍然未止跌势。当天现货白银价格跌超10%，报76.1美元/盎司。

那么，后市白银价格到底走势如何？普通投资者是否仍可“上车”？

武泽伟分析认为，综合来看，白银后市将陷入长期基本面与短期投机退潮的激烈博弈。长期来看，光伏、AI等工业需求带来的结构性短缺以及地缘政治背景，决定了其价格中枢有坚实支撑。但短期而言，在经历“狂暴牛市”后，价格已计入大量乐观预期，市场波动率处于极端水平。近期银价的暴跌正是对前期投机泡沫的修正，叠加美元指数因美联储人事变动预期走强，触发了技术性抛售。预计短期内白银将进入高波动震荡阶段，以消化获利盘并寻找新的均衡。未来走势将更紧密地跟踪实物库存变化、美元实际利率以及全球宏观经济数据。

国投期货高级分析师吴江分析，国投瑞银（UBS）白银期货（LOF）近半年已经因二级市场价格大幅溢价多次触发临时停牌机制。2025年12月到2026年的2月，国投白银LOF累计停牌次数已经超过25次，其中在一月尤为密集。2月2日再次因溢价风险停牌至10点半。停牌的直接原因是基金二级市场价格和净值的严重背离。由于白银的行情比较剧烈，尽管基金公司连续发布30余份风险提示暂停申购试图降温，但是炒作热情不减。这种高溢价的交易背后，反映了白银期货价格波动预期下的短期投机，停牌本质是交易所和基金管理人对投资者的风险保护措施。

因此，展望后市，短期的超跌，可能有一些抄底的盘子会进场。但从长期的趋势来看，吴江认为，目前白银价格已经初步具备了见顶的一些条件。价格的持续回调或者说下跌的趋势，可能会持续到今年的四季度。

对于普通投资者，武泽伟建议，当前首要原则是认识并敬畏白银的高波动特性，其波动率目前已“完全失控”。若进行投资，应避免追涨杀跌。实物银条存在保管、变现成本，更适合作为长期抗通胀资产配置，而非短期投机工具。建议采取谨慎策略：其一，利用回调分批布局，而非一次性重仓；其二，严格控制仓位，白银投资应作为整体资产组合中的一部分；其三，优先考虑流动性好的金融产品，以便于风险管理和波段操作。当前市场环境下，保持耐心和纪律比判断短期方向更为重要。