证券时报记者 赵梦桥

在过去的一周里，港股恒生指数逆市上扬，成功突破去年10月阶段性高点，并接连刷新近四年来指数新高。在港股升温的背景下，多家公募基金也紧锣密鼓地布局港股主题产品，当前无论是主题基金的申报、发行，还是发行时屡屡提前结募，都体现出资金对于港股投资的看好。

展望后市，因长期存在的估值优势，“性价比”成为基金经理看多港股的一大因素。此外，有基金经理认为，随着全球资本的涌入以及科技浪潮的辐射效应，港股科技板块或将与政策主线共振，长期价值重估有望加速。

港股主题基金密集申报

据证监会官网披露，1月30日，易方达（香港）中国股票股息基金进入申报环节，1月23日，易方达基金、招商基金和富国基金旗下也各有港股主题产品申报。

这也是近期各家基金集中申报港股主题基金的缩影，仅在2026年以来申报的基金中，就有39只港股主题基金（名称中包含了“恒生”、“港股”等），基金类型有ETF、有ETF联接基金以及主动权益类产品；主题方面，包括恒生科技、港股通红利、港股通消费以及港股通医疗等概念。

值得一提的是，近期随着有色、化工板块的崛起，港股主题基金也将布局方向聚焦于相关板块，如永赢基金申报了港股通周期慧选混合基金、汇添富基金上报了港股通周期精选混合基金等。

“港股目前是全球主要市场中的估值洼地，这一现象也体现出基金管理人看好港股后市机会，希望通过加速成立产品，从而更好地把握当下的港股配置窗口期抓紧建仓。”华北某公募观察人士表示。

发行端，港股主题基金近期也有极高的“存在感”。Wind数据显示，1月29日，兴业基金旗下恒生科技指数开启发行；1月26日，建信恒生生物科技指数、中欧港股消费也同日发行。

此外，近期提前结募的基金中，港股基金亦占据了相当的比例。如大成港股恒信将原先募集截止日从2月4日提前至1月22日，前海开源恒生港股通科技主题ETF从1月23日提前至1月22日；国泰恒生生物科技ETF从1月23日提前至1月16日。

多因素导致A股港股存在“温差”

正如前述公募观察人士所言，当下无论是基金公司抢跑港股基金发行，还是申购端资金的踊跃，背后均有“抄底”意愿显现。

回顾2025年行情，虽然港股指数表现尚可，恒生指数全年涨幅达27%，但实则指数是在波折中前行：一季度大涨，二季度调整，7月至10月再上涨，年末四季度则重回震荡。尤其是四季度，无论是创新药还是恒生科技均回撤明显。

“不过，经过了这一阶段的震荡调整，港股估值水平持续回落，如今也回到了相对低位，配置性价比优势凸显。”华夏基金表示。

因此，在A股2025年四季度科技热的背景下，港股显得略微落寞。华夏基金分析，这一现象的核心因素是两地市场热点的错位。本轮A股领涨的主力军是人工智能、商业航天、半导体硬件，还有部分顺周期的有色板块等，这些领域在A股有很多代表性公司，资金集中度很高。但是港股核心权重板块是互联网龙头、生物医药以及一些高股息的金融地产等。这轮A股上涨的主线，恰恰不是港股这些“主力部队”的舞台。“换句话说，资金在A股猛攻的战场，在港股这边可能阵地并不大，这就造成了明显的‘温差’。”华夏基金表示。

其次，比结构更深层的是资金环境的分化。A股市场目前有一个很强的支撑，就是内部流动性比较充裕。比如当前热议看到的“存款搬家”讨论、两融余额的活跃，这些主要是境内资金在主导。

华夏基金认为，港股是一个离岸市场，它的流动性更依赖全球资本，特别是美元资本的流向。目前，海外高利率的环境虽然有所松动，但整体上对全球资金的吸引力依然存在，这在一定程度上抑制了国际资金大规模流入新兴市场，包括港股。

科技浪潮或将向港股辐射

步入2026年，导致港股与A股“温差”的症结正逐渐缓解，港股行情升温势头明显，恒生指数已在近四年新高处徘徊。

富国基金认为，近期离岸人民币“破7”是推动港股走强的重要力量。过去一年，在美联储降息、美元走弱预期下，全球资金已倾向增配非美资产，港股由此持续迎来全球资金流入，而近期人民币走强直接提升了以港元计价、资产根植于中国经济的港股对外资的吸引力，有望进一步带动资金流入。

与此同时，港股较低的利率环境和稀缺的优质资产，也在吸引内地资金加速南下：2025年全年，南下资金净流入港股超1.4万亿港元，创下了自港股通开通以来的年度最高纪录。

除此之外，当前政策聚焦新质生产力，科技自立、AI落地、绿色转型成为了核心方向。富国基金认为，如今的港股市场结构，正从金融地产主导逐步转向“硬科技+生物医药+新消费”的产业高地。“今年以来，港股已从普涨转向质量驱动的结构性行情，业绩分化显著，核心机会主要集中于创新药、半导体、高股息资源等行业主线，与政策主线共振，长期价值重估有望加速。”富国基金表示。

兴业基金徐成城认为，过去几年，港股市场迎来投资热潮，本质上反映了港股资产的稀缺性与科技发展阶段的较好契合。尤其在科技风口上，某些特定行业的港股标的含金量可能更高。此外，对于同一行业和企业而言，港股标的相比A股往往估值更便宜、性价比也更高。