今年以来，A股IPO进程持续收紧，受理、审核、发行节奏均同比大幅放缓，其中，去年末的排队企业过半选择撤单，新股数量同比锐减逾八成。

截至目前，年内已有339家公司IPO审核终止，较去年同期增加近120%。其中，337家IPO企业终止原因为撤回材料，剩余2家分别因为被否决和未在规定时间内回复而被终止。

展望下半年，IPO市场将如何演绎？

下半年，IPO市场或仍将保持收紧态势

根据三大交易所通知来看，最近两周，沪深京三大交易都未发布上市委会议通知，意味着无论是IPO或再融资都是空缺状态，各交易所距离上一次审议上会项目皆已过去一月有余。

此种情形下，机构认为，IPO进程或进一步放缓，各大交易所何时将再次审议IPO值得持续跟踪。

此外，对于企业来说，部分板块的标准修订提高，也使得上市审核难度在逐步加强。对于中介机构来说，投行业务目前也处于紧缩状态，但“仍得开张”依旧是不变的共识。

其中，IPO业务在下半年的走势将如何发展，据财联社消息，中小券商投行人士人认为，IPO发行在短期内或仍将保持收紧态势。对于部分将“打造特色精品投行”为发展方向的券商来说，或更加偏向挑选“硬科技”企业上市。

科创板发行节奏下半年恐也难提速

但即便券商有意偏向“硬科技”企业，但从当下的上市条件看，科创板IPO审核也并不宽松，反而更加严格。

时代投研判断，随着上市门槛提高，发行节奏下半年恐难提速。科创板IPO或将延续上半年的阶段性收紧态势。相比过往年份，2024年或将成为科创板IPO的“最难一年”。主要有三点原因：

一是科创板上市门槛提高。今年4月修订后的《科创属性评价指引(试行)》提高了科创板的上市门槛，在研发费用、发明专利、营收复合增长率等多项指标上提高了标准。

二是科创板严把“硬科技”入口关。6月19日，证监会发布的《科创板八条》再度强化科创板的“硬科技”定位，严把入口关，进一步完善科技型企业精准识别机制，上市要求将会更加严格。

三是科创板是IPO严监管的重点区域之一。《科创板八条》明确指出，加强科创板上市公司全链条监管，落实监管要“长牙带刺”、有棱有角，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。

因此，时代投研判断，下半年，监管层将继续全面从严加强对科创板发行上市活动的监管，尤其是针对发行人“一查就撤，一撤了之”的行为，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，以维护良好的发行秩序和生态。

2024年下半年港股IPO市场展望

A股IPO收紧之际，不少企业选择了赴港、赴美上市。

7月19日，中国证监会官网更新的境内企业境外发行证券和上市备案情况表(截至2024年7月18日)显示，共有121家境内企业提交境外上市备案，数量已超过去年全年。其中，96家企业选择赴港上市，23家企业选择赴美上市。

展望下半年全球IPO市场，安永判断，未来几个季度，三大关键议题将对全球IPO市场产生重大影响：各中央银行的降息时间表、地缘政治冲突升级、超级选举周期。

其中，针对港股市场，港交所行政总裁陈翊庭表示，随着基本条件改善和中国监管机构助力，预计大型IPO即将重返香港，目前有100家企业正在港交所排队等候上市。

部分业内人士认为，如三季度美联储降息落地，也将利好香港新股市场回暖。国元国际分析师张思达认为，伴随着三季度美联储降息预期的增加，港股在中短期内面临一段相对稳定的市场环境。

不过也有机构对港股IPO市场全年融资额的预期有所回落。今年年初，毕马威、德勤、普华永道均预计今年全年港股IPO可实现约1000亿港元的集资额。但近期，普华永道将全年募资额的预测值下降了20%至30%至700~800亿港元。德勤将对新股集资额的预计下调为约600亿~800亿港元。