1月最后一个交易日，周五突发剧烈跳水，前期涨势最凶的有色金属带崩全场，引发指数创下2026年以来最大单日跌幅，上证指数一度跌2%，随后收复跌幅，最终收跌0.96%，盘中CPO板块强势拉升，带动创业板指上涨1.27%。

月度角度来看，成长含量较高的指数1月表现较佳，科创100、科创50、中证500在1月分别涨13.83%、12.29%和12.12%。

蓝筹股含量较高的指数表现相对弱势，中证A50、上证50在1月分别微涨0.45%和1.17%。

格隆汇2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF1月录得6.51%涨幅，跑赢沪深300指数（1.65%）4.86个百分点。

其中有色金属ETF表现最佳，1月累计上涨21.38%。科创芯片ETF同期上涨18.06%，化工ETF涨幅也不遑多让，同期上涨11.41%。

01、有色金属ETF1月上涨21.38%

在金价突破5000美元、白银站上100美元的历史突破下，有色板块成为A股表现最佳的行业，有色金属ETF1月上涨21.38%。同时资金持续大幅净流入，截至1月29日，该ETF合计净流入172.45亿元，居全ETF市场第一。

1月，有色板块呈现全面爆发态势：贵金属（黄金、白银）创历史新高，伦敦金现一度突破5600美元/盎司，白银突破110美元/盎司；工业金属（铜、铝、锡）接力上涨，伦铜突破13000美元/吨，沪铜站上10万元/吨。有色板块显著跑赢大盘，背后是五大核心逻辑共振的结果：

①供给端硬约束最关键的底层支撑。矿产从探矿到投产需5-8年，2020-2025年全球矿业资本开支不足，供给有限，同时资源国风险加剧：智利、秘鲁等主要产铜国政局动荡，罢工事件频发；印尼限制镍出口，全球供应链扰动持续。

②新老动能转换带来需求端爆发。如AI算力革命新引擎：全球数据中心建设加速，2026年AI相关铜需求预计增长40%；新能源能源转型刚需：如新能源车单车用铜量80-100kg，是传统燃油车的4倍，全球渗透率突破30%；储能与电网：电网改造、充电桩建设带来海量铜铝需求。

③去美元化、地缘政治冲突加剧带来的避险需求。全球地缘政治不确定性上升，中东局势、俄乌冲突、委内瑞拉动荡等引发避险资金持续涌入黄金、白银。美元信用弱化：美国债务问题悬而未决，欧洲考虑抛售美债，各国加速"去美元化"，以美元计价的有色金属吸引力提升。

④宏观流动性宽松：美联储进入降息大周期，虽然1月美联储维持利率不变，但市场预期2026年全年降息3-4次，3月降息概率一度达30%，推动美元指数跌至四年低点，实际利率下行降低有色金属持有成本。

⑤央行购金潮持续：2025年全球央行净购金量达1200吨，同比增长15%，中国央行连续14个月增持，形成刚性买盘支撑贵金属价格。

有色金属ETF是A股规模最大、流动性最佳的有色金属主题ETF，跟踪中证申万有色金属指数，覆盖铜铝等工业金属、锂钴稀土等新能源金属、黄金白银等贵金属，形成工业金属压舱+新能源弹性+贵金属对冲的均衡配置，适合把握有色超级周期与能源转型机遇。

02、化工ETF在1月涨11%

化工板块在1月表现亮眼，其中化工ETF同期上涨1%。

1月化工板块强势崛起，成为顺周期领域核心主线，这波行情并非短期炒作，而是供给端反内卷深化+需求端新老动能切换+成本端支撑增强+宏观流动性宽松+政策红利释放+资金情绪高涨的六重硬核共振，标志着化工行业正式进入周期反转与价值重估叠加阶段。

政策强力引导"反内卷"，产能扩张刹车，《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确遏制盲目扩张，划定行业竞争合理边界。十五五"规划引领高质量发展明确化工行业从规模扩张向高质量增长转变，重点支持新材料、绿色化工等领域。

供给端，全球范围内化工产能出清加速，如欧洲石化行业关闭多套裂解装置，韩国巨头宣布减产。国内装置检修，春季检修提前启动，乙烯、PX等核心装置开工率降至75%以下。

国盛证券指出，站在2026年伊始，我们认为化工产品价格上涨具备动能：1）供给端在行业资本开支下行，叠加环保限产和部分化工企业因成本劣势关停背景下，竞争格局持续改善；2）需求端从制造业PMI数据已可见改善信号；3）库存周期上呈现出上游温和库存+下游低库存结构，后续下游补库需求有望触发上游化工品快速去库；4）反内卷政策导向下，龙头企业开始积极带领行业降低负荷率来挺价。