记者 孙铭蔚

2025年全球黄金总需求再创历史新高。

1月29日，世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，这令全年黄金需求总金额达5550亿美元。

“2025年见证了全球黄金需求的激增和金价的大幅飙升。持续的经济和地缘政治风险已成为‘新常态’，消费者和投资者纷纷买入并持有黄金。黄金投资需求成为全年焦点，投资者通过各种可用渠道争相配置黄金，而其他细分领域也对全球黄金需求发挥了支撑作用。美元金价较上年同比大涨67%，但金饰需求仅下降18%，说明消费者在高金价环境下仍愿意购入金饰产品；同时，全球央行也坚定致力于增加黄金储备。” 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，“展望2026年，经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续。今年伊始，黄金价格在首月便首次突破每盎司5000美元大关，再次凸显了在不确定时期黄金作为避险资产的重要作用。”

黄金需求量与金价齐破纪录

世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5000吨。叠加年内金价屡破纪录的强劲走势⸺全年共计53次创新高，全球黄金需求总值飙升至前所未有的5550亿美元，同比增长45%。全年来看，推动黄金市场投资兴趣高涨的核心逻辑始终围绕着避险和资产多元化需求，金价的显著上涨同样引起广泛关注。

具体来看，全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者大量涌入黄金ETF，全年净增801吨，成为历史第二高年度增量。

同时，实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计为1540亿美元，触及12年来峰值。其中，中国和印度市场表现突出，分别实现同比增长28%和17%，合计占该板块需求的50%以上。

央行购金方面，2025年全球央行净购金230吨，环比涨幅6%；全年，全球央行购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金。总体来看，购金规模仍处于历史高位，且购金央行分布广泛，但与过去三年相比，央行购金节奏有所放缓。

在金价接连刷新历史纪录的背景下，2025年金饰需求量下滑完全符合预期，全球金饰消费总量同比下降19%至441吨；全年全球金饰消费总量较2024年下降18%，至1542吨，但全球金饰消费金额却同比增长18%至1720亿美元的历史高点，充分说明全球消费者对金饰的兴趣并未消退。

此外，尽管消费电子领域出现波动，但受益于人工智能相关应用的持续增长，2025年科技用金需求保持稳定。

国内黄金ETF资产管理总规模、持仓量创历史新高

中国市场方面，世界黄金协会数据显示，2025年全年黄金需求总量达1003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平。按金额计，全年需求更是创下历史新高，总额达7960亿元人民币（约合1110亿美元），同比激增53%。值得注意的是，年内强劲的黄金投资需求抵消了金饰板块的疲软态势。

2025年四季度，中国市场黄金投资与消费需求（含金饰、金条、金币、黄金 ETF 及工业用金）总量达274吨，较2025年三季度大幅攀升60%，同时创下历年四季度第二亮眼表现，仅次于2016年同期。

金饰方面，2025年四季度国内金饰需求走弱，环比下降3%，同比下滑23%，至82吨。全年金饰需求总量达360吨，同比减少25%。不过，从消费金额维度来看，2025年四季度中国消费者金饰支出达778亿元人民币（约合110亿美元），同比增长19%；全年累计支出2814亿元人民币（约合394亿美元），同比增幅为8%。

值得注意的是，2025年四季度，中国黄金ETF新增510亿元人民币（约合54吨），创下单季度流入规模历史最高水平。这一表现进一步巩固了2025年中国黄金ETF市场的历史峰值地位，全年资金流入量达1100亿元人民币（约合133吨）。黄金ETF资产管理总规模（AUM）激增243%，升至2418亿元人民币；持仓量实现翻倍以上增长，增至248吨，两项数据均创历史新高。

展望2026年，世界黄金协会指出，若金价持续高企，消费者购买力问题将继续对金饰需求构成挑战。但市场普遍预期国内将采取降息及偏宽松的财政政策，预计将有助于提振消费者信心，总体上利好非必需消费的支出。特别是2026年一季度，中国市场金饰消费或出现环比回升，春节旺季（金饰商的季节性采购+消费者的节日购买）有望形成支撑。