据《财联社》1月29日电，世界黄金协会发布2025全年《中国黄金需求趋势报告》。报告指出，2026年一季度，中国市场金饰消费或出现环比回升，春节旺季（金饰商的季节性采购+消费者的节日购买）有望形成支撑。展望2026年，若金价持续高企，消费者购买力问题将继续对金饰需求吨位构成挑战。但市场普遍预期国内将采取降息及偏宽松的财政政策，预计将有助于提振消费者信心，总体上利好非必需消费的支出。

2026年一季度，中国市场黄金投资需求强劲态势或将延续：春节前夕消费者的自我犒赏类购买及赠礼需求有望提供一定支撑。2026年，鉴于全球及区域地缘政治格局持续演变且经济增长存在不确定性，避险需求将维持高位，报告认为黄金投资或持续稳健态势。

在未来的展望中提到，2025年北美地区黄金ETF需求表现异常强劲，但相较于以往黄金价格大涨中的激增态势，当前流入规模仍显温和，且持仓量相对于其他资产仍处于低位。此外，亚洲地区黄金ETF需求才刚刚开启规模化增长，欧洲地区黄金ETF持仓量也远低于此前峰值⸺这为后续增持预留了充足空间。

方正证券发布研报称，1月至今COMEX黄金涨幅超25%、白银涨幅超65%，牛市的演绎程度超出市场预期，波动率也随之显著上行，短期或存在一定的获利了结和情绪边际降温调整，带来贵金属的宽幅波动。该行指板块仍需持续关注，依然看好贵金属的年度机会;若现短期宽幅波动行情，则严格更新止损位即可。全球地缘风险和央行购金支撑，而AI技术对美国就业市场的冲击仍存，叠加逆全球化带来的通胀中枢支撑，贵金属的年度逻辑未发生改变，尤其关注26H2因美国中期选举而可能产生的超预期宽松。

天风证券分析指出，往后看，黄金方面仍有较大上涨空间。的4点定价因子：通胀预期、实际利率、经济和政策不确定性带来的避险需求、中央银行与官方部门购买，其中后两项因子的影响在近几年放大。近期如果地缘缓和，黄金可能暂时回调；但预计上涨周期并未结束，美国财政问题、美元信用下滑、经济前景和政策的不确定性、央行购买需求，或将继续支撑黄金上行。

市场相关领域梳理

1. 黄金矿产开采与冶炼领域：这是黄金行业最核心的受益领域，主要包括拥有大型金矿资源和成熟开采技术的上市公司。这类企业的业绩对金价的敏感度极高，具有极高的经营杠杆属性。随着国际金价的持续高位运行，矿产企业的销售毛利率和净利率有望得到显著修复。国内龙头企业通过不断的资源整合和技改降本，已经在全球范围内具备了较强的竞争力。此外，随着国家对战略性矿产安全的重视，拥有核心优质矿权的上市公司将获得更高的估值溢价。投资者可关注该板块中资源储备量大、黄金业务占比较高且成本控制能力强的龙头企业，其业绩释放的确定性在当前市场环境下显得尤为珍贵。

2. 黄金珠宝首饰与零售领域：该领域连接着矿产端与消费端，是黄金实物需求的主要释放渠道。受益于居民财富管理意识的觉醒以及传统文化的传承，黄金饰品兼具“装饰”与“投资”双重属性，市场需求旺盛。近期，国家统计局发布的数据也显示，金银珠宝类商品零售额在社会消费品零售总额中保持较高增速。在金价长期上涨的预期下，品牌商的存货价值重估与加盟商的扩张意愿形成正反馈，推动行业集中度进一步提升。拥有强大品牌影响力、渠道下沉能力强以及数字化转型成功的珠宝零售商，将充分受益于消费升级与金价上涨的双重红利。

3. 黄金金融服务与投资工具板块：随着居民资产配置结构的多元化，以黄金ETF（交易型开放式指数基金）、黄金期货及相关理财产品为代表的金融服务板块迎来了发展良机。商业银行和券商作为主要的发行与销售机构，其相关业务收入有望增长。黄金ETF作为连接个人投资者与黄金市场的便捷工具，其规模变动往往反映了市场情绪。在避险需求上升的背景下，黄金ETF的持仓量通常会出现明显增加，带动资产管理规模扩张。此外，黄金租赁、黄金积存等创新业务的开展，也为金融机构提供了新的利润增长点，提升了整个金融服务板块的抗风险能力。

风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。