1月29日，国际黄金市场再次创下新纪录，现货黄金价格突破5500美元/盎司，盘中最高触及5595.44美元，距5600美元仅一步之遥。据东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析，近期金价快速上行，“一个月内涨幅达到1200美元/盎司”，主要受地缘政治风险扩大与美元走弱推动。他指出：“本轮金价的上涨已明显超越传统避险交易范畴，这也意味着市场对全球风险的定价方式正在发生变化。”这一突破反映的不仅是短期避险需求，更是全球货币体系深层重构的信号，黄金正从辅助性资产转向新的价值锚定基准。

来源：东方财富

此次历史性突破发生在全球宏观环境剧烈演变的背景下。不同于以往由单一危机触发的避险行情，当前金价的跃升嵌入在一场更广泛的制度性调整之中，各国对美元主导体系的信任正在被系统性重估。

推动近期涨势的直接诱因来自地缘与货币政策的双重扰动。瞿瑞指出，国际金价一个月内涨幅达到1200美元/盎司，主要源于地缘政治风险扩大、政策不确定性再度提升，导致市场避险情绪快速升温，对黄金的需求进一步加大；同时美元走弱，持有成本降低进一步助推金价突破新高。他特别提到，特朗普近期敦促伊朗尽快达成核协议，否则将面临远比去年6月更为猛烈的军事打击，而伊朗表示，若被步步紧逼，将做出前所未有的回应，地缘政治风险显著上升。

与此同时，美元信用基础持续承压。特朗普近日公开批评中国和日本“试图压低本币”，但对跌至近四年低位的美元并不担心，称汇率可以像“溜溜球”一样上下摆动。此番言论加剧市场对美元政策可信度的质疑，推动非美投资者增持以美元计价的黄金。

更深层的驱动力来自全球金融架构的系统性变迁。长江商学院会计与金融学教授刘劲指出：“很多人以为黄金牛市是今年才开始的，如果拉长时间轴来看，黄金从2015-2016年左右就进入了牛市，只是今年以来涨幅斜率陡增。”他认为，其背后的核心驱动力是“全球正从单极世界向多极世界转变”。

这一转变的关键催化剂，是美国频繁使用金融制裁工具。随着在全球经济中占比持续下降，美国的全球影响力在减弱。更重要的是，美国频繁使用金融制裁，将俄罗斯、伊朗等国逐出SWIFT美元支付系统，让各国意识到：必须为货币体系找到新的锚定物。刘劲认为在此背景下，“其实过去十年，各国央行一直悄悄有规律地购买黄金，但非常克制，所以不会激进地推高价格。”

财政可持续性亦构成重要背景。刘劲指出，美国每年借贷规模巨大，2025年是史上第一年美国支付的利息超过国防预算。一个国家每年借这么多钱来消费，会面临很高风险。尤为罕见的是，在2025年贸易战期间，“市场出现了极其罕见的现象：通常市场动荡时，全球资金会涌入美债避险，但那次美债价格却在下跌。这几乎从未发生过，说明市场对美国经济健康状况的担忧在加剧。”

世界黄金协会于1月29日发布的研报进一步佐证了这一趋势：“黄金现已成为市场首选的地缘政治避险资产。”报告指出，短期来看，“地缘政治风险指数每上升100点，金价上涨约2.5%”；长期影响则取决于事件持续性及其对通胀、利率和美元的连锁效应。报告结论称：“几乎没有迹象表明这一格局在可预见的未来会发生改变。”

面对金价飙升，市场对泡沫的担忧上升。对此，刘劲坦言：“某种意义上，黄金本身就是‘泡沫’——它不像股票有盈利和分红，不支付任何利息，价格完全取决于供需关系和人们的支付意愿。”但他同时强调，作为货币基础，黄金仍有上涨空间。核心逻辑在于黄金是“终极货币”。目前全球贸易大部分仍在使用SWIFT系统，假如未来只有30%的贸易使用SWIFT，黄金将在金融体系中扮演更核心的角色。

黄金还会涨吗？现在还能买吗？

刘劲提供一个可能的判断框架：明年或短期内全球局势会更稳定还是更不稳定？若地缘政治紧张持续，黄金可能仍有上涨空间。而全球从单极世界进入多极世界的过程，会是一个长周期。

瞿瑞认为，长期来看金价上涨的逻辑延续，且不具备逆转条件，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司，但需注意短期内金价波动。

黄金突破5500美元，甚至几乎触及5600美元，不应仅视作一场喧嚣的投机狂欢，更应是一次沉默的制度投票。各国央行持续增持、美债避险功能失效、SWIFT武器化引发反制等，这些信号共同指向一个事实：全球货币体系正在寻找新的锚。

历史性价位是历史的注脚，也是未来的路标。它提醒我们，最大的风险并非市场的波动，而是时代已然转身时，你却仍未调整姿态。当然，风险仍是投资必须面对的首要问题。正如刘劲明确警示：“散户追高非常危险，因为不知道何时退出。看到价格天天涨就冲进去，如果在高位接盘，可能会被严重套牢。”历史不会预告拐点，但会惩罚盲目跟风者。在信任重构的时代，黄金是重要的对冲工具，但绝非无风险的单边押注。

（作者 胡群）