张大伟 制图 ◎记者 赵明超 金银狂飙，有色潮起。今年以来，国际金价迭创新高，推动相关ETF规模劲增，境内市场规模最大的黄金ETF已突破1200亿元。随着金银投资热潮蔓延至整个有色领域，有色金属主题ETF规模同样快速增长。 资金大举流入黄金ETF 1月28日，平安黄金股票ETF、国泰黄金股票ETF均强势涨停，并且收盘溢价2%以上，投资热度可见一斑。 随着国际金价的屡创新高，黄金相关ETF强势上涨，吸引大量资金涌入。从黄金相关商品类ETF来看，截至1月28日，今年以来涨幅超过20%。从资金流向看，据Choice测算，截至1月27日，境内市场黄金相关商品类ETF年内净申购额合计达到289.12亿元。 净值上涨叠加资金涌入，黄金相关商品类ETF规模劲增。截至1月27日，境内黄金相关商品类ETF规模为3141.41亿元，而在2025年初，其规模仅为704.42亿元。其中，规模领跑的华安黄金ETF规模达到1205.72亿元，博时黄金ETF规模为521.77亿元，易方达黄金ETF规模为450.87亿元，国泰黄金ETF规模为390.58亿元。 与商品类黄金ETF锚定实物黄金有所不同，黄金股主题ETF主要聚焦黄金产业相关上市公司。截至1月28日，多只黄金股主题ETF年内涨幅超过50%。从资金流向看，今年以来，截至1月27日，黄金股主题ETF净申购额合计为59.22亿元。 从黄金股主题ETF规模变动看，过去一年以来规模劲增，部分产品已经成长为百亿级产品。2025年初，黄金股主题ETF规模合计为21.65亿元；2026年1月27日，规模已增至290.99亿元。其中，永赢黄金股ETF规模为194.63亿元。 谈及对黄金走势的看法，华安基金表示，中国央行已连续14个月净购入黄金，全球央行的购金潮正是持续优化储备资产结构、对冲地缘风险和美元信用风险的缩影。黄金短期仍处于强势区间，但须警惕交易过热后的波动加剧风险，不宜盲目追高，建议坚持稳健配置理念。 有色投资热度骤增 火热的不只是黄金相关ETF。广泛投资于金、铜、铝等资源品的有色金属主题ETF也实现了净值与规模的双重共振。2025年，多只有色金属主题ETF涨幅超过100%，进入2026年以来，再度强势上涨30%以上。 从资金流向看，大量资金借道ETF加仓有色金属板块。据Choice测算，截至1月27日，有色金属主题ETF年内净申购额为448.28亿元。从规模来看，有色金属主题ETF总规模达1158.97亿元，而在2025年初，其规模尚不足百亿元。其中，部分有色金属主题ETF快速成长为大块头。截至1月27日，南方有色金属ETF规模为414.44亿元，华夏有色金属ETF规模为198.76亿元。 与此同时，还有众多新品推出。1月21日，鹏华工业有色ETF成立，该ETF已发布上市交易公告书，从持有人结构来看，截至1月22日，个人投资者持有的份额占基金总份额的99.68%，并且前十名场内基金份额持有人均为个人投资者。另外，泰康有色ETF、景顺有色ETF也已成立。 从基金配置情况看，过去几个月来，主动权益类基金经理对有色板块关注度显著升温。中金公司根据公募基金2025年四季报测算的数据显示，2025年四季度末公募基金在有色金属板块的持仓比例，较三季度末提升了2.3个百分点。 谈及有色金属行业强势上涨的原因，银河基金经理金烨发文表示，当前海外地产周期、制造业周期、库存周期均处低位，市场对美联储降息后的海外传统需求回升预期较强，推动有色金属商品价格上行。同时，多个有色金属品种供给扰动频繁，叠加AI资本开支扩张，由此拉动电力设施、储能等领域的需求，进而拉动上游金属材料的需求预期，核心是铜、锡、白银、锂等金属品种。 在接受上海证券报记者采访时，万家双引擎灵活配置混合基金经理叶勇表示：作为全球定价品种，工业金属和小金属过去两年来价格持续抬升，在全球定价体系下基本面稳健向好，投资逻辑顺畅；未来又叠加国内宏观经济回升预期，逻辑进一步强化，有望实现盈利提升与估值拔升共振。 在长城基金经理陈子扬看来，本轮有色金属行业的高盈利状态或将维持较长周期，在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，这一变化本身就值得市场对其进行重新估值。不过，短期内对铜、铝品种持谨慎态度。

张大伟 制图

◎记者 赵明超

金银狂飙，有色潮起。今年以来，国际金价迭创新高，推动相关ETF规模劲增，境内市场规模最大的黄金ETF已突破1200亿元。随着金银投资热潮蔓延至整个有色领域，有色金属主题ETF规模同样快速增长。

资金大举流入黄金ETF

1月28日，平安黄金股票ETF、国泰黄金股票ETF均强势涨停，并且收盘溢价2%以上，投资热度可见一斑。

随着国际金价的屡创新高，黄金相关ETF强势上涨，吸引大量资金涌入。从黄金相关商品类ETF来看，截至1月28日，今年以来涨幅超过20%。从资金流向看，据Choice测算，截至1月27日，境内市场黄金相关商品类ETF年内净申购额合计达到289.12亿元。

净值上涨叠加资金涌入，黄金相关商品类ETF规模劲增。截至1月27日，境内黄金相关商品类ETF规模为3141.41亿元，而在2025年初，其规模仅为704.42亿元。其中，规模领跑的华安黄金ETF规模达到1205.72亿元，博时黄金ETF规模为521.77亿元，易方达黄金ETF规模为450.87亿元，国泰黄金ETF规模为390.58亿元。

与商品类黄金ETF锚定实物黄金有所不同，黄金股主题ETF主要聚焦黄金产业相关上市公司。截至1月28日，多只黄金股主题ETF年内涨幅超过50%。从资金流向看，今年以来，截至1月27日，黄金股主题ETF净申购额合计为59.22亿元。

从黄金股主题ETF规模变动看，过去一年以来规模劲增，部分产品已经成长为百亿级产品。2025年初，黄金股主题ETF规模合计为21.65亿元；2026年1月27日，规模已增至290.99亿元。其中，永赢黄金股ETF规模为194.63亿元。

谈及对黄金走势的看法，华安基金表示，中国央行已连续14个月净购入黄金，全球央行的购金潮正是持续优化储备资产结构、对冲地缘风险和美元信用风险的缩影。黄金短期仍处于强势区间，但须警惕交易过热后的波动加剧风险，不宜盲目追高，建议坚持稳健配置理念。

有色投资热度骤增

火热的不只是黄金相关ETF。广泛投资于金、铜、铝等资源品的有色金属主题ETF也实现了净值与规模的双重共振。2025年，多只有色金属主题ETF涨幅超过100%，进入2026年以来，再度强势上涨30%以上。

从资金流向看，大量资金借道ETF加仓有色金属板块。据Choice测算，截至1月27日，有色金属主题ETF年内净申购额为448.28亿元。从规模来看，有色金属主题ETF总规模达1158.97亿元，而在2025年初，其规模尚不足百亿元。其中，部分有色金属主题ETF快速成长为大块头。截至1月27日，南方有色金属ETF规模为414.44亿元，华夏有色金属ETF规模为198.76亿元。

与此同时，还有众多新品推出。1月21日，鹏华工业有色ETF成立，该ETF已发布上市交易公告书，从持有人结构来看，截至1月22日，个人投资者持有的份额占基金总份额的99.68%，并且前十名场内基金份额持有人均为个人投资者。另外，泰康有色ETF、景顺有色ETF也已成立。

从基金配置情况看，过去几个月来，主动权益类基金经理对有色板块关注度显著升温。中金公司根据公募基金2025年四季报测算的数据显示，2025年四季度末公募基金在有色金属板块的持仓比例，较三季度末提升了2.3个百分点。

谈及有色金属行业强势上涨的原因，银河基金经理金烨发文表示，当前海外地产周期、制造业周期、库存周期均处低位，市场对美联储降息后的海外传统需求回升预期较强，推动有色金属商品价格上行。同时，多个有色金属品种供给扰动频繁，叠加AI资本开支扩张，由此拉动电力设施、储能等领域的需求，进而拉动上游金属材料的需求预期，核心是铜、锡、白银、锂等金属品种。

在接受上海证券报记者采访时，万家双引擎灵活配置混合基金经理叶勇表示：作为全球定价品种，工业金属和小金属过去两年来价格持续抬升，在全球定价体系下基本面稳健向好，投资逻辑顺畅；未来又叠加国内宏观经济回升预期，逻辑进一步强化，有望实现盈利提升与估值拔升共振。

在长城基金经理陈子扬看来，本轮有色金属行业的高盈利状态或将维持较长周期，在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，这一变化本身就值得市场对其进行重新估值。不过，短期内对铜、铝品种持谨慎态度。