黄金价格的天花板在哪里？1月26日，市场给出了一个震撼的新答案：伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格连续突破每盎司5000美元、5100美元关口，其中伦敦现货黄金最高触及每盎司5111.17美元，再创历史新高。

1月27日，这股强劲势头未减，截至记者发稿，国际现货、期货金价仍维持在5100美元附近的高位水平。今年以来，以收盘价计算，伦敦现货黄金价格涨幅已超15%。牛市言不言顶？众多机构激辩后市走向，普遍持看多态度。

黄金白银为何双双“脱缰”飞奔

国际金价飞涨的同时，国内市场亦同步升温。1月27日，上海黄金交易所的黄金现货合约AU99.99收盘价格达每克1144.14元，连续13个工作日站稳千元克价上方。

值得注意的是，近3个月来，上海黄金交易所曾两度发布发布风险预警，提示投资者合理控制仓位，理性投资。

终端消费市场同样“水涨船高”。1月27日，国内主要黄金珠宝品牌的金饰克价逼近1600元大关，周大福首饰金为每克1578元，老凤祥每克1576元，周六福每克1580元，六福珠宝每克1583元。

行业人士告诉记者，金价高企背景下，近期首饰消费市场受到明显抑制，但投资类金条的需求的降幅相对有限。经过去年年底黄金税收政策调整，黄金市场整体表现较为清淡。与此同时，越来越多投资者转向白银。

近期，银价也强势上涨。截至记者发稿，伦敦现货白银价格已连续2个交易日的最高价格突破每盎司110美元，连日来最高触及每盎司117.738美元。自年初以来，连续17个交易日的收盘价格涨幅超42%，成为表现相当亮眼的投资品种。

市场热情高涨，也催生了局部过热现象。以公募基金市场唯一一只主要投资于白银期货的基金——国投白银LOF场内价格近期大幅上涨，其自2025年12月以来连续发布30余份溢价风险提示，最终决定将于1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务。

广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚向羊城晚报记者表示，近期黄金、白银价格持续刷新历史高点，市场普遍看多。他分析，金价上涨主要缘于以下几方面：一是地缘政治局势紧张，包括俄乌冲突、美国在格陵兰岛等问题上的动向，均加剧了避险情绪；二是全球央行购金需求依然旺盛；三是美国对加拿大、韩国等国加征关税等税收政策，助推了金价上行。

机构齐上调黄金目标价

本轮贵金属牛市背后，是全球资本对传统美元资产信心的动摇。近期，瑞典阿莱克塔、丹麦“学界养老基金”养老基金相继抛售美债资产，印度所持美国国债规模也降至5年来最低。华闻期货表示，多国加速抛弃美债转而购买黄金，此举直接指向对美国财政赤字与政策不确定性的担忧，标志着国际长期资本开始对美债安全性进行重新定价，长期利好贵金属。

面对历史性行情，主流机构纷纷上调金价预期。德意志银行认为，在今年美元走软的情况下，黄金每盎司6000美元的价格目标是可实现的。高盛在最新的报告中将2026年年底的黄金目标价，从每盎司4900美元上调至每盎司5400美元。摩根士丹利认为金价尚未见顶，看涨情景下，下半年黄金目标剑指每盎司5700美元。美国银行的预测则更为激进。美国银行分析师Michael Hartnett更为激进，其推算，黄金有望在2026年春季触及每盎司6000美元。

华西证券近日的研报分析称，受美联储降息预期、美元信用不稳、地缘政治不确定性等因素影响，金价有望进一步上涨，2026年黄金涨幅或超10%。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，金银的任何阶段性疲软都可能是潜在的买入机会，因为贵金属在2026年将持续扮演全球经济基石资产的角色，指数重新加权只是短期风险。

牛市中该持何种投资态度

金价猛涨，有的人保持警惕。国际清算银行2025年12月的报告提到，此前黄金与美股同时呈现爆炸性上涨态势，预示着潜在泡沫的存在。市场泡沫形成的一个典型信号是零售投资者影响力的上升，这体现在他们追逐价格上涨趋势的行为上。

对此，德意志银行新兴市场首席投资官邓智杰认为，黄金并不存在泡沫风险。他分析，如果地缘政治风险持续，黄金价格应该还有一些刚性需求。

朱志刚向羊城晚报记者表示，未来三个月，金价继续上涨的可能性仍然较大。目前市场呈现“大涨小回调”的特征，尚未出现显著回调，这也意味着风险正在积累。此前市场预测5000美元的目标已迅速达成，下一步看向6000美元也并非不可能。但关键在于，市场是否存在“刺破泡沫”的触发点，这一点目前难以预测。

谈及投资方式，朱志刚告诉羊城晚报记者，对普通投资者而言，最稳健踏实的方式仍是投资金条、金银币等，易于掌握。若不愿持有实物，黄金ETF是相对简便的选择；更进一步则可考虑黄金T+D、黄金期货等，但对专业要求更高。在当前金价上涨周期中，黄金ETF表现也较为突出，投资者可根据自身风险偏好进行配置。无论选择哪种方式，都需提前了解相关交易规则、开户渠道等，做好功课再决策。

针对白银这一当前热门的投资消费品，“白银价格重新从人民币‘一位数’迈向‘两位数’，迈出了第一步，可能支撑后续上涨。但考虑到其波动性，目前30元左右的价格较之2015年几元的低价，涨幅非常大。因此建议投资者不要盲目追高，应理性投资，宁可错过也不做错。”朱志刚表示。

文｜记者 胡彦

责编|沈钊

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实习编辑|向可滢