从去年以来，我就一直在跟踪并强力且明确看好贵金属和有色金属，在去年10月底写过《 》、《 》以及12月写的《 》等文章，但无奈阅读量太低，导致也没有继续写的动力。

但我没想到，黄金白银和铜等的涨幅竟然如此迅猛，一下子涨到了我本来预想在今年底才达到的目标价。

现在，国际黄金价格也正式突破了5100美元/盎司，白银也涨破100美元/盎司（对应国内市场金价1100/克，白银价格27元/克）。

于是很多人开始觉得，当前的黄金白银价位已经足够高了，后面的空间应该不大了。

其实这种想法很危险。

历史无数次证明，贵金属的行情疯狂起来，是能完全不讲理的。

如果你在极端不理性的行情下去想要给它一个理性的定价，那么你有极大概会出错。

那么，就黄金而已，这波行情怎么看？

就我觉得，5000美元的黄金，很可能远不是2026年的终点，而是新的起点。

因为这一轮行情的底层驱动力量，前所未有的强大。

主要看三个方面：地缘担忧空前升温、白银逼仓效应、美元体系崩溃。

近期由特朗普一系列极限压迫手段导致的地缘冲突升级，是刺激避险资金“疯狂涌入贵金属”的首要因素。2026年才开年，看看特朗普到底做了多少引发全球轰动的大事：

1月3日，美军特种部队突袭加拉加斯，逮捕总统马杜罗及其夫人，全面接管石油资源，被联合国称为“危险先例”；

1月7日，签署总统备忘录，一次性指示退出66个国际组织，其中含31个联合国实体；

1月12日，正式确认“连坐关税”政策，任何与伊朗有商业往来的国家，对美贸易均被加征25%关税，强制全球选边站，彻底锁死伊朗对外贸易；

1月14日，“林肯”号航母打击群进驻中东，同步加码能源、金融secondarysanction（次级制裁），威胁对与伊朗合作的中、印、土等国企业实施制裁；

1月17日，威胁对丹麦等8国加征关税（2月1日起10%，6月后25%），以经济胁迫换取“购岛”协议。

1月19日，致信挪威首相，宣称“掌控格陵兰保世界安全”，公开宣称“2026年成为美国领土”，挑战丹麦主权。

1月21日，和北约秘书长吕特敲定了格陵兰岛协议框架，要在那里部署“金刚”导弹防御系统。. ....

看到了吧，26年开局不到1个月，他就干出了如此多的重大事件，把欧盟、中东、北美都搅了个遍，完全就是破坏全球局势，简直就是要开启“三大”的味道。

这种架势，你说其他国家能不怕吗？金融市场的资金能不怕吗？

那么，这些国家、这些资金会怎么办？

很明显，必然是购买黄金白银避险啊！

而且这不是今年才出现的事情，而且自从俄乌战争爆发之后，尤其是是特朗普上任以来，才加速出现的巨大变化。

所以大家看到了，俄乌战争开启之后，全球国家开始连续大规模买入黄金，并想方设法运回本国，然后再然后就是特朗普第二次上任，金价进一步暴涨。

我在之前的文章《 》就说过，近年黄金的疯牛行情，背后最大推手就是特朗普。

因为他推行的极端贸易保护主义与频繁变更的外交策略，对全球经贸关系的巨大冲击和给全球政治局势带来极大不确定性，驱动各国央行和金融市场被迫大量“抛美元、买黄金”来避险。

我们可以从特朗普两次参选并上任前后，国际金价的走势可以看出这个趋势：

2017年1月20日就职时，纽约黄金期货价约1204美元/盎司，2021年1月20日退任时，纽约黄金期货价约1872美元/盎司，期间累计涨幅55.5%。

2025年1月20日就职时，纽约黄金期货价约2730美元/盎司，2025年10月纽约黄金期货价最高价涨到4358美元/盎司，期间累计最大涨幅59.5%。

事实上，如果以特朗普宣布参选第47任总统时的金价（1700美元/盎司）算起，到今天金价涨到5100美元/盎司，累计涨幅甚至已经涨整整了2倍！

那么，从开年不到1个月就密集搅动全球的趋势看，你觉得金价上涨趋势能停得下来吗？

要知道，特朗普上任以来，尤其2022年之后，全球央行加速开启去美元化，尤其近几年显著加速。

最新数据看，全球央行的美元资产的占比明显下滑，而黄金资金开始加速上涨甚至超过了美元比例。截至2025Q3，美债在全球央行官方总储备中的市值占比已降至约 25% 以下，而黄金占全球官方总储备比重上升到了28.9%。

还有一个重磅信号是，2026年1月21日，丹麦宣布计划1月底前清仓所持全部约1亿美元美国国债，成为美欧格陵兰争端升级后，欧洲机构首个公开“卖出美债”的标志性动作。这很有可能引发全球其他央行也加入“抛美债、买黄金”的阵列。

还有最近大家也看到了，美元指数也在明显下跌，最近几天就从99.4跌到了97，幅度明显在加速，说明资金在大规模抛售美元，然后买入非美货币或黄金。

此外，不巧的是，恰好在同时，白银金属的超强烈度全球逼空行情，带来的显著联动效应，以及极大赚钱效应驱动全球海量资金入场之下，也给黄金的上涨带来巨大助推力。

白银的疯狂行情，底层原因是近年来供需显著失衡，叠加白银大国（东大）的出口管控，导致美交所的白银库存枯竭，可交割库存极端不足以应对交付。

2026 年1月COMEX 白银的交割期为1月2日—1月29日，如今是最后3天时间，正是最关键的逼空时间。

截至1月下旬，COMEX白银可交割库存约1.27亿盎司（≈3956吨），占 总库存（12952吨）仅29%，其中，其中真正可立即交割的合格银锭（剔除被占用/非合格），实际仅约2000–2500万盎司（约62–78 吨），远低于账面数字，而1月交割总量是8288份合约，即4144万盎司（1份 =5000盎司），交割缺口高达65%以上。

甚至如果按未平仓合约对应的实物索取权约5.9亿盎司来算，未平仓合约对于交割需求是可交割库存的14 倍，库存覆盖率仅7%。

这绝对会触发惨烈的逼空行情。

甚至最近纽约交易所已经连续多次上提保证金也完全无济于事。

接下来，我们很可能看到交易所继续上调保证金但银价继续涨的情况，甚至有可能交易所和之前伦交所在场外调停镍金属逼空事件那样，在场外调停这次白银逼仓危机。

但即使如此，白银热潮已经开启，极端赚钱效应下，全球期市、股市的机构、散户资金，甚至民间的消费端都正在源源不断涌入进来，成为不断推高银价的不可阻挡的巨大力量。

叠加白银期货天量的交割缺口之下，后续的逼空行情依旧很有可能发生，进而与金价形成强力联动，助推金价上涨。

所以这种种情况下，你说，黄金怎么可能会跌？

当然，至于接下来黄金能涨到什么程度，说实话，我也不知道，谁也不知道。

这种时候，我们最要做的是，千万不要去猜顶在哪，更绝对不要去做空它，想都绝对不要想。

兴许你是判断对了它会回调，但你更有可能判断不对回调时间，如果贸然做空，很坑没等回调你就被逼空亏死在黎明前，这是无数与趋势作对的人的经典下场。

要知道，在通胀周期和信用崩塌周期叠加的时代，黄金是没有顶的。

另外，如果按照1980年黄金价格占全球金融资产的比例来算，现在的金价至少应该在2万美元以上。虽然现在时代和金融市场格局已经和以前不一样，但人性的贪婪与疯狂，是从来没有变的。现在的5000美金，还远不是金价的极限。