本周黄金市场持续成为全球金融市场的核心焦点，国际金价在避险情绪主导下不断刷新历史高位，并一度逼近4720美元，整体走势呈现出典型的“风险驱动型上涨”特征。从宏观层面来看，金价的强势并非源于单一因素，而是多重不确定性同时发酵的结果。

首先，地缘政治风险再度升温，美国总统特朗普近期重提关税威胁，明确表示可能自2月1日起对欧洲盟友实施新一轮贸易措施，涉及范围与力度均高于市场此前预期，欧盟方面已释放强硬信号，表示若美方付诸行动，将考虑动用此前未曾使用的经济反制工具。这一表态迅速引发市场对跨大西洋贸易摩擦重演的担忧，全球风险偏好明显降温。

与此同时，俄乌冲突出现新的升级迹象，俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动密集无人机与导弹袭击，导致多地大规模停电，且发生在严寒天气与用电高峰叠加的敏感时点，不仅加剧了欧洲能源安全隐忧，也强化了市场对冲突长期化、外溢化的风险定价。在此背景下，尽管中东地区局势阶段性缓和、伊朗国内动荡有所降温，但并不足以扭转整体风险环境，全球资金持续从高风险资产中撤离，转而配置黄金等传统避险资产，成为金价不断创新高的核心驱动力之一。

与此同时，美元走弱为金价上涨提供了重要的金融条件支撑，近期市场再度讨论“卖出美国（Sell America）”交易逻辑，即在贸易摩擦、政治不确定性和财政前景争议升温的背景下，国际资金阶段性降低对美元资产的配置权重。虽然随着美联储主席人选相关讨论升温，市场已下调对2026年激进降息的预期，但美元并未因此获得明显支撑，美元指数在触及阶段高位后连续回落，显示美元的避险吸引力正在被削弱，这在客观上提升了以美元计价的黄金的相对吸引力。

从技术结构来看，黄金当前仍运行在一条清晰且稳定的上升通道之中，中期趋势保持完好。价格自通道中轴上方持续抬升，并在近期出现加速上行走势，显示多头动能依然占据主导。从图表可见，金价在突破前期整理区间后，成功站稳于通道上半区运行，短线高点已触及 4709–4720 美元一带的第一阻力区域，该区域叠加前期高点与通道上沿压制，成为当前多空博弈的关键位置。在这一位置附近，价格存在技术性震荡或回踩确认的可能。若短线出现回调，下方 4596 美元附近构成重要支撑，该水平对应通道中轨与前期突破平台，一旦回踩企稳，整体上升结构将继续维持，并为后续再度上攻创造条件。

从趋势延伸角度看，若价格有效消化 4700 上方的抛压并完成横向整理，不排除进一步向 4816 美元一线的上方阻力区发起冲击，该位置对应更高周期通道目标位及潜在情绪推动下的延伸空间。整体而言，只要价格仍维持在上升通道内部运行，且未有效跌破 4596 美元关键支撑，黄金中期趋势仍偏向震荡走高，当前更倾向于高位强势整理而非趋势反转，短线波动主要取决于风险情绪变化与宏观事件对市场预期的扰动。

展望后市，本周市场焦点将转向美国PCE物价指数及相关宏观数据，该数据作为美联储最为重视的通胀指标，将对市场利率预期和美元走势产生直接影响，从而影响黄金短线波动节奏。总体而言，当前金价上涨更多反映的是全球不确定性上升所带来的风险溢价，而非单纯的经济基本面或利率逻辑，在全球政治、贸易与地缘格局尚未出现明确缓和信号之前，黄金的避险属性仍将被反复定价，但在历史高位附近，追多策略需要更加注重节奏与风险控制。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。