24日，国内铂金、钯金、白银、金属铜、黄金，继续保持你追我赶态势，纷纷再次刷新历史新高。

特别是白银期货合约资金流入量之大，大大超乎意料，24日净流入资金规模近65亿元，持仓量近82万手，沉淀资金规模692亿元。资金增幅之大，涨幅之猛烈，堪称历史罕见。

昨天，不少网友发帖感叹，白银连涨好多天了，“天天涨三四个点”“越买越怕，越怕越买”......

据券商中国，截至发稿，从单月涨幅来看，国内白银期货12月初至今，涨幅已经达到38.36%，远超国际白银价格涨幅，纽约白银期货同期涨幅仅为25.4%，伦敦现货白银同期涨幅仅为26%。

历史罕见，单日净流入近65亿元

12月24日下午收盘时，国内铂金、钯金期货主力合约涨停、白银期货主力合约涨幅8.12%，沪金主力合约涨幅0.63%、沪铜期货主力合约涨幅2.33%。

当天，国内商品资金整体呈现流入状态，但是资金流入分化已经进一步凸显，特别是贵金属市场尤为明显。其中，沪银获64.8亿资金流入，铂金和钯金分别获超7亿和5亿资金流入，但黄金期货品种则出现资金大幅流出，出逃资金规模也达到35亿元。此外，有色板块方面，沪铜有32.64亿元资金流入。

目前，国内白银期货主力合约已经站上每千克17600元上方，再次刷新历史最高纪录。国联期货分析师王娜表示，2025年，伦敦、纽约、上海等主要市场的库存均处在多年低位。全球偏低的库存导致白银在供需缺口的背景下可即时交易的现货/仓单数量有限，少量资金介入即可加剧白银市场流动性枯竭，白银价格弹性显著提升，容易触发挤仓行情。

Wind数据显示，A股中白银概念股多只年内股价已经翻倍。其中，兴业银锡（000426.SZ）年内涨幅超225%。

白银基金等集体宣布，停牌1小时

12月24日，投资商品类资产的LOF产品出现大面积涨停和溢价率飙升，近期“爆红”的国投白银LOF连续第三个交易日涨停，溢价率再创历史新高，超过68%。

盘后，溢价率超过20%的LOF产品集体公告，宣布将于12月25日开市起至当日10：30停牌，自10：30复牌，停牌1小时。

24日晚间，国泰基金管理有限公司发布公告称，旗下国泰大宗商品配置证券投资基金（LOF）二级市场交易价格大幅波动，且场内交易价格较基金份额净值的溢价幅度较高。2025年12月22日，本基金基金份额净值为0.675元；截至2025年12月24日，本基金在二级市场的收盘价为0.873元。

国泰基金特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临损失。为维护投资者利益，本基金将于2025年12月25日开市起至当日10:30停牌。

从二级市场表现来看，近期国泰商品LOF走出三连板走势，今日报收0.873元/份，相较于其最新披露的净值溢价29%。

汇添富基金管理股份有限公司发布公告称，近期，汇添富基金管理股份有限公司旗下汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）A类份额（基金份额代码：164701，基金份额简称：汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A，A类份额场内简称：黄金LOF）二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。

公司特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者利益，本基金A类份额将于2025年12月25日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月25日10:30复牌。

黄金LOF二级市场表现同样强势，近两个交易日连续收获涨停，今日报收2.198元/份。其最新披露的净值为1.823元，相比较之下，二级市场价格溢价20%。

国投白银LOF公告，本基金二级市场的收盘价为3.116元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。本基金将于2025年12月25日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月25日10:30复牌。

公告提到，目前，本基金A类基金份额申购金额上限为500.00元。后续，本基金管理人将调整A类基金份额申购限额，本基金二级市场价格的高溢价率不具备可持续性，敬请特别关注。

国投白银LOF二级市场价格最近一个月出现大幅拉升，自11月24日以来，该基金二级市场价格涨幅已累计达127.6%，今日以一字板涨停报收3.116元/份。其最新披露的净值为1.8527元，相比较之下，二级市场价格溢价达68%。

警惕市场突然暴跌

值得注意的是，白银资金大幅流入，是在交易所限仓的背景下。根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，自2025年12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。

在此之前，上海期货交易所也曾于12月10日发布通知，自2025年12月12日收盘结算时起，将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度由14%上调至15%，套保持仓交易保证金比例由15%上调至16%，一般持仓交易保证金比例则由16%上调至17%。

不仅国内在调保限仓，国际市场也在推进。12月12日，CME集团宣布将白银期货的保证金要求上调10%，意在逼迫高杠杆做多白银的投机资金平仓。

回顾历史来看，在上一波白银巨大的牛市行情中，交易所保证金调整对于市场投机氛围的压制作用非常明显。在2008年底，金融危机冲击下，白银从7个月前的21美元历史高位跌至了8.45美元，随后受量化宽松影响，一路飙升到2011年4月底49.84美元，涨幅超5倍。

当时芝加哥商品交易所(CME)在短短九天内5次上调白银保证金要求，迫使期货市场去杠杆化，导致白银价格数周内暴跌近30%。市场投机资金在价格大幅回调之后，失去了做多的信心。此后，白银市场陷入长期低迷当中，在4年多时间里价格持续走低。

来源：橙柿互动·都市快报、券商中国、财联社