近期，一批主题基金率先披露2025年四季报，投资重点涵盖AI应用、人形机器人、可控核聚变、算力等热门主题。

调仓换股动作曝光

近期，多只聚焦细分赛道的“工具基”披露了调仓动向。

人形机器人是2025年最火爆的科技赛道之一，一度领涨市场，不少布局这一细分赛道的基金斩获了较高收益。聚焦人形机器人的中欧制造升级，2025年四季度组合出现较大调整，进一步提升全球顶级本体厂商的供应链比例，降低国内本体厂商及其供应链配置，对配套进展领先的品种加大持仓力度。

从其重仓股变化来看，其新进前十大重仓股的有模塑科技、恒勃股份、万向钱潮、斯菱智驱，退出前十大持仓的有科博达、均胜电子、银轮股份、凯迪电子。

图片来源：中欧制造升级2025年四季报

2026年新年以来，AI应用板块十分火爆，成为资金追逐的焦点，但近期出现主题退潮迹象。

不少基金也重仓布局了AI应用这一细分赛道。以融通互联网传媒灵活配置混合为例，2025年四季度，其前十大持仓中新增数字媒体板块的值得买、IT服务板块的光云科技、汉得信息，软件开发板块的国能日新、福昕软件、合合信息。

基金经理张鹏在季报中表示，关注到一批AI收入快速起量的标的，这类公司AI收入占比超5%甚至10%，已经对整体营收形成积极贡献，但过去两年，并没有被市场充分覆盖，股价处于相对底部，未来具备估值修复与业绩增长的双重潜力。2025年四季度，融通互联网传媒灵活配置混合大幅加仓这类标的，为2026年布局储备筹码。

图片来源：融通互联网传媒灵活配置混合2025年四季报

面向未来、布局科技前沿，这一思路在产业化落地更为遥远的可控核聚变赛道也有所体现。

近年来，可控核聚变投资兴起，布局相关赛道的基金批量涌现。聚焦可控核聚变的同泰新能源1年持有股票基金，2025年四季度前十大持仓新增斯瑞新材、东方电气、应流股份。基金经理陈宗超在季报中表示，可控核聚变作为人类能源的终极解决方案，2026年，上海、四川、安徽、江西等地均有政策支持及装置规划，有望形成核聚变产业集群，预计未来三到五年将是核聚变项目投招标的高峰时期。

不过，陈宗超也提示，可控核聚变行业还处在早期阶段，不确定性较高，各种技术路线和竞争格局也有较大的风险。

图片来源：同泰新能源1年持有股票2025年四季报

AI产业持仓调整

另一只2025年业绩突出的细分赛道基金中欧数字经济混合季报显示，基金经理冯炉丹在2025年四季度对持仓进行了结构性调整，增加国产AI与AI基础设施配置，减仓智能驾驶和端侧AI，并优化智能机器人相关个股选择。

例如，该基金前十大持仓新增深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密，此外，加仓生益科技、沪电股份。与此同时，三花智控、天孚通信、中芯国际、阿里巴巴-W等标的退出其前十大持仓。截至2026年1月16日，近一年以来，中欧数字经济混合收益率达到159.42%，近两年来收益率达245.09%，在3985只基金中排名第七。

图片来源：中欧数字经济混合2025年四季报

伴随AI板块持续上涨，关于“AI泡沫”的争议愈发激烈。

基于当前对算力、模型能力、多模态应用、企业级AI落地进展的跟踪判断，冯炉丹认为，持续跟踪技术迭代节奏、商业模式验证和企业盈利能力变化，在动态评估中不断校准认知，并通过组合结构优化来应对潜在波动。

算力板块凝聚共识

算力板块作为AI产业的核心支撑，市场共识在这一领域高度凝聚，但基金经理布局的焦点有所分化。

以东方阿尔法优势产业为例，2025年四季度，其重仓股中有八只为新进其前十大持仓，包括中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、东山精密、生益科技、景旺电子、源杰科技等通信设备、电子元件行业热门股。基金经理周谧在季报中表示，展望2026年，海外算力板块景气度仍在加速上行，业绩将进入高速增长通道，而结合近期地缘及产业变化来看，一些细分领域将出现紧缺，可从中挖掘超额收益。

图片来源：东方阿尔法优势产业2025年四季报

对于算力领域的核心机会，中欧信息科技基金经理、权益研究部副总监杜厚良则最关注CPO和存储主题。他在季报中表示，2026年光互联和存储在整体资本开支中的占比将持续提升。“光模块进机柜”及“DRAM和NAND闪存芯片持续涨价”，有望成为2026年硬件领域的核心主题。

基于这一判断，杜厚良在组合中纳入了部分北美电力基础设施企业，看好美国为支撑超大算力集群建设而加大电网投资带来的机会。

图片来源：中欧信息科技2025年四季报

聚焦全球AI基础设施领域投资的前海开源沪港深乐享生活，2025年四季度持仓结构调整为聚焦于光通信与液冷两大细分赛道，凭借在一二线光模块厂商、上游CW光源与隔离器厂商等领域的择股，在四季度获得超额收益。该基金基金经理魏淳和梁策表示，光通信和液冷仍然是现在全球AI基础设施领域潜在超额回报较高的领域。

图片来源：前海开源沪港深乐享生活2025年四季报