1月8日主线回流，军工板块行情强势。军工ETF（512660）开盘后迅速上扬，收涨4.51%。

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消息面上，方正证券指出，1月7日长征10甲海上网系回收试验任务召开出厂动员会，标志着航天一院在可回收火箭领域的推进节奏明显加快。自去年末朱雀三号、商业航天司成立等催化落地以来，商业航天条线持续收到市场关注。

商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，相比传统航天，商业航天具备更强的创新精神和商业化落地前景。从全球发展上看，SpaceX已经成长为实力强劲的市场化航天企业，截至2025年2月末，“星链”在轨卫星超6750颗。

从国内的情况来看，2026年被视为我国商业航天从“技术验证期”迈向“工程化、规模化”的重要年份。火箭运力、卫星组网与载人航天任务有望同步推进，军工航天产业链的成长确定性依然较高。

商业航天核心驱动是地球低轨空间和卫星频谱资源的稀缺性。国际层面以《外层空间条约》《国际电信联盟公约》及《无线电规则》为框架，实行"先申报优先使用"的协调法和规划法分配机制，要求申报国在7年内启用资源，否则自动失效。同时，9年内必须投放申报卫星总数的10%，12年内必须投放申报卫星总数的50%，14年内完成全部投放，否则将对申报的星座规模进行削减或取消。

据Jonathan‘s Space Report的统计，我国主导的已经开建的巨型星座包括GW星座、“千帆”星座和“银河”（Galaxy）星座。其中，千帆星座计划在2030年前完成1300颗卫星部署，银河星座需要再2030年前发射5000颗，国网星座计划在2030年前完成1300颗发射。据长江证券测算，2030年底前国内待发卫星达2.1万余颗，2030-2035年待发需求约1.5万颗。

资料来源：长江证券

产业链上主要关注火箭环节和卫星环节。火箭方面，回收能力决定商业航天的成本下限。可回收技术是商业航天实现高频发射与成本优化的核心前提。目前，我国已进入多路线并行验证、技术快速演进的关键阶段。卫星方面，星网自去年下半年起明显提速，大规模组网的时间窗口正在临近。星载载荷与终端设备因价值量高、应用场景清晰，具备较大成长空间。

展望后市，商业航天赛道具备市场空间大、且产业链已开始取得商业化成果阶段。2026年无论是火箭还是卫星，均有众多的项目推进。与此同时，政策扶持密集，科创板也已为商业航天确定上市细则。有兴趣的朋友可以关注军工ETF（512660）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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