《电鳗财经》文 / 李瑞峰

2023年3月3日，扬州惠通科技股份有限公司(以下简称惠通科技)深交所创业板IPO获通过，2024年6月29日该公司更新提交相关财务资料，但交易所尚未更新招股书。

招股书显示，惠通科技是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务，服务于高性能尼龙(PA66)、生物基尼龙(PA56)、生物降解材料(PBAT/PBS)、聚酯(PET)和双氧水(HOz)等产品生产企业。

在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，惠通科技计划超过六成的募集资金用于技术研发，而该公司近年来研发费用率呈下降趋势，此外，惠通科技的七位高管的薪酬在2021年合计超过1100万元，该公司有超过两成收入来自关联交易。

研发投入占比呈下降趋势

招股书显示，此次IPO，惠通科技计划募集资金4亿元，其中1.5亿元用于高端化工装备生产线智能化升级技术改造项目，2.5亿元用于技术研发中心(惠通研究院)项目。

由此可见，惠通科技计划超过六成募集资金用于技术研发。招股书显示，从2020年2022年以及2023年1-6月份(以下简称报告期)，惠通科技的研发费用分别为1629.08万元、2369.11万元、4083.88万元和2160.27。从2019年至2021年以及2022年1-6月该公司的研发投入占当期营业收入的比例分别为7.69%、8.41%、4.75%和5.4%。

由此可见，惠通科技的研发费用率在报告期中完整的三个会计年度内总体呈下降趋势。截至2022年6月30日，该公司拥有境内授权专利119件，其中发明专利24件、实用新型95件。值得注意的是，惠通科技的24件发明专利是在2021年8月之前取得，而且在2016年11月之后该公司只取得了两项发明专利。此后该公司将财务数据更新至2023年6月30日，其发明专利增加到了29项，实用新型增加到了101项。

由此可见，在过去7年多时间里，惠通科技取得了7项发明专利，其5项发明专利是在2022年6月30日之后取得。

七高管薪酬超1100万元

招股书显示，截至最新版招股说明书签署日，严旭明直接持有惠通科技2, 160.00万股股份，占公司总股本的20.50%;严旭明还通过控制扬州惠信、扬州惠金合计间接控制公司7.30%的股份。因此，严旭明直接及间接合计控制公司27. 80%的股份。

截至最新招股说明书签署日，张建纲直接持有惠通科技1,790.00 万股股份，占公司总股本的16.99%;张建纲还通过控制扬州惠盈、扬州惠誉合计间接控制公司8.36%的股份。因此，张建纲直接及间接合计控制公司25.35%的股份。

由此可见，严旭明及张建纲合计控制惠通科技53.15%的股份，是该公司的共同控股股东及实际控制人。

报告期内，惠通科技现金分红三次，分红金额分别为1798.62万元、1650万元和1800万元，合计5249万元。超过5成现金分红落入了实际控人的口袋中。

报告期内，除了上述现金分红，惠通科技的高管们也拿着不菲的分红。因该公司在2024年尚未更新招股书，依据2023年2月份交易所披露的上会稿2021年，惠通科技的董事长薪酬为132.26万元，其董事、总经理张建纲的薪酬为167.97万元，其董事、副总经理时平的薪酬为192万元，董事、副总经理刘荣俊的薪酬为152.44万元，副总经理曹文的薪酬为192.28万元，副总经理景辽宁的薪酬为144.03万元，其监事会主席张跃胜的薪酬为135.43万元。

由此可见，2021年，惠通科技有7位高级管理人员的薪酬超过百万，合计薪酬超过1116.41万元。

惠通科技还没有更新其高级管理人员最近一年的薪酬情况。招股书显示，从2019年至2021年以及2022年1-6月，该公司的高级管理人员们的薪酬合计1254.75万元、1236万元、1697.95万元和347.63万元，占当期利润总额的比例分别为41.02%、35.32%、17.67%和8.19%。

惠通科技似乎并不缺钱。从2019年至2021年以及2022年1-6月，惠通科技的货币资金占流动资产的比例分别为16.83%、38.78%、51.1%和42.03%。

超过两成收入来自参股公司

招股书显示，惠通科技有超过两成的收入来自关联交易。从2019年至2021年以及2022年1-6月，该公司分别有28.77%、37.81%、16.6%和18.52%的营业收入来自对OBHE公司的设备销售，分别有5.68%、7.57%、1.32%和1.54%的收入来自对OBHE公司的设计咨询服务。

惠通科技的关联交易收入来自2家参股公司，分别是欧瑞康巴马格惠通(扬州)工程有限公司(以下简称OBHE)和泰兴怡达化学有限公司(以下简称泰兴怡达)，这两家公司同时也是惠通科技前五大客户之一。

惠通科技在招股书中披露，OBHE由外资股东欧瑞康与公司合资设立，欧瑞康控股60.00%，公司参股40.00%。从2019年至2021年以及2022年1-6月，该公司向OBHE销售设备和提供设计咨询服务，销售金额占营业收入的比例分别为 34.45%、45.38%、17.92%和20.06%。上述销售价格参照同类业务市场水平，定价公允。公司与OBHE的关联销售预计仍将持续发生。

惠通科技在此后回复审核问询中披露，报告期内，该公司向OBHE工程类销售金额占营业收入比例分别是45.38%、17.92%、16.96%和16.55%。

OBHE还是惠通科技2019 年和2020 年的第一大客户，这种情况直到扬农化工出现才被改变，2021年，惠通科技对扬农化工的销售收入为1.55亿元，占营业收入的31.2%。

另一个参股公司泰兴怡达成立于2016年，由惠通科技与上市公司怡达股份共同出资，怡达股份持股85%、惠通科技持股15%。其主要从事环氧丙烷及配套双氧水产品的生产、销售业务。

惠通科技表示，公司于2020年向泰兴怡达销售双氧水设备，由于该项目运用的流化床技术还处于市场导入期，公司主要基于市场开拓的考虑而定价，具有合理性。除可能发生的少量备品备件销售外，公司与泰兴怡达的关联销售预计后续不再发生。

而对于与OBHE之间的关联交易，惠通科技表示，由于行业及市场需要，此类关联交易预计仍将持续发生。另外，报告期内，公司的关联交易系基于合理的商业或生产经营需求，交易定价公允。但其也提示到，若未来公司出现内部控制有效性不足、治理不够规范的情况，可能出现因关联交易价格不公允而损害公司及中小股东利益的情形。