12月22日，沪深两市小幅回暖，有色金属板块上涨1.54%，小金属板块上涨2.04%，黄金板块上涨2.22%。截至11点05分，有色金属ETF(512400.SH)涨2.21%，紫金矿业涨4.15%。 总体看，有色金属板块投资逻辑聚焦三大主线：

（一）贵金属：强势上涨，降息预期与避险情绪双驱动

近期周贵金属价格表现强势，现货黄金、白银价格持续攀升并屡创新高；铂钯期货主力合约尤为亮眼，日内涨幅超5%且多次触及涨停，品牌铂金零售价突破800元/克。核心驱动因素在于市场对美联储后续降息的预期持续升温，叠加全球地缘政治不确定性引发避险情绪攀升，同时贵金属库存处于低位，有机构预测或存在逼仓风险。政策面来看，主要经济体货币政策调整符合市场预期：日本央行加息25个基点至0.75%，英国央行如期降息25个基点至3.75%，欧央行维持2%利率水平不变，进一步强化了全球货币宽松周期开启的预期。当前市场聚焦美联储主席人选变动，预计相关结果将于1月份公布。

（二）工业金属：货币宽松+稳增长共振，铜紧铝弱格局初显

工业金属板块受益于全球货币宽松预期升温与国内稳增长政策发力的双重支撑：美国通胀数据超预期回落，进一步夯实货币宽松预期；国内中央经济工作会议明确释放稳增长、强需求支撑的积极信号，为工业金属需求端提供有力保障。铜产业链方面，冶炼加工费谈判结果凸显铜矿端供给偏紧格局。中国铜冶炼厂代表与Antofagasta公司敲定2026年铜精矿长单加工费基准为0美元/吨、0美分/磅，较2025年的21.25美元/吨、2.125美分/磅大幅下滑，直观反映出全球铜矿供给紧张的态势。铝产业链呈现“供应微增、需求转淡”的特征：供应端国内运行产能小幅增加，新疆地区运力改善带动在途库存攀升，需重点关注后续到货节奏及下游需求进入淡季、需求减弱对社会库存的传导影响。库存数据显示，本周铝锭社会库存小幅下降至57.8万吨；LME铝库存报51.96万吨，较上周五微降0.01%；SHFE铝库存报7.62万吨，较上周五大幅增长10.16%。

（三）新能源金属与小金属：碳酸锂高位震荡，稀土短期偏弱待复苏

碳酸锂行业当前呈现阶段性供需偏紧格局，库存延续去化态势，但后续随着供给端产能释放，去库节奏或有所放缓，短期价格大概率维持高位震荡。后续需持续跟踪宁德枧下窝锂矿复产进度及市场供需格局变化。稀土板块长期逻辑清晰，政策端驱动行业价值重估：稀土产业的出口管制已成为中美贸易博弈的重要战略抓手，对外出口管制收紧叠加国内供给收缩，有望持续强化中国在全球稀土行业的定价权，稀土产品价格上行将持续提振行业盈利能力与估值中枢。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。