12月18日晚间，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布的2025年11月份《私募基金管理人登记及产品备案月报》显示，截至11月末，私募基金规模达22.09万亿元，较10月末的22.05万亿元增长0.04万亿元，再创历史新高。

在受访人士看来，私募证券投资基金和私募股权投资基金、创业投资基金（以下简称“私募股权、创投基金”，亦称“VC/PE”）的发展，共同助推了私募基金整体规模壮大。

多重因素推动规模增长

今年以来，私募基金整体规模呈现增长态势。从年初的19.91万亿元增长至11月末的22.09万亿元，年内规模增长超2万亿元。继今年10月末私募基金规模首次突破22万亿元后，11月末再度刷新纪录。

具体来看，截至今年11月末，存续私募基金13.81万只，存续基金规模22.09万亿元，较10月末分别增加150只、0.04万亿元。从新备案情况来看，11月份，新备案私募基金共1689只，新备案规模为713.42亿元。其中，新备案私募证券投资基金1285只，新备案规模477.26亿元；新备案私募股权投资基金134只，新备案规模133.52亿元；新备案创业投资基金270只，新备案规模102.64亿元。

“私募基金规模创历史新高的背后，有多方面的驱动因素。”上海市锦天城律师事务所高级合伙人许瀚律师对《证券日报》记者分析称，其一，一系列“扶优限劣”政策效果显现，资金进一步向合规、头部私募机构聚集。其二，A股市场回暖带动私募证券基金净值回升，提振了投资者信心。其三，增量政策多管齐下壮大“耐心资本”。

“居民对权益资产的配置需求持续提升，叠加政策层面引导中长期资本入市、海外资金对中国优质资产的关注度提升等因素，共同推动增量资金持续涌入私募基金。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员梁宇飞在接受《证券日报》记者采访时表示。

在梁宇飞看来，本轮私募基金增长释放了多重积极信号。一是投资者信心和市场活力明显修复，行业生态从过去“单轮驱动”转向“双轮并进”；二是资金明显向“硬科技”、新能源等国家战略领域集中，有助于培育新质生产力、服务实体经济转型；三是私募机构数量减少而规模增长，表明行业正从“数量扩张”迈向“质量提升”的高质量发展阶段。

行业发展积极信号频现

今年以来，私募基金行业频现积极信号。在私募股权、创投基金方面，前11个月投资市场表现亮眼，呈现较为明显的回暖态势。根据投中嘉川CVSource数据，1月份至11月份，我国VC/PE市场新成立基金数量共计4871只，较去年同期增加688只，同比增长16.73%；募资规模合计2.29万亿元，同比增长8.09%。同时，1月份至11月份，投资案例数量共10007起，同比上涨30.33%；投资规模11930.23亿元，同比上升31.54%。

在私募证券基金方面，产品分红金额大幅提升。私募排排网统计数据显示，截至今年11月末，有业绩展示的私募证券产品年内合计分红金额达173.38亿元，同比增长236.59%。前海钜阵资本管理（深圳）有限公司投资总监龙舫对《证券日报》记者表示：“股票市场环境转暖，推动私募证券产品收益率大幅改善，为分红提供了基础。同时，私募机构有意愿通过稳定分红增强品牌吸引力，带动私募证券产品的分红频率和比例上升。”

展望未来，梁宇飞表示：“在监管持续趋严的背景下，合规能力和科技应用水平将成为私募机构的重要竞争力。未来，私募基金行业的竞争逻辑将发生根本转变，只有真正具备专业实力、坚守合规底线的机构行稳致远。同时，从长期来看，居民资产配置向权益类资产迁移的趋势不会改变，这将为行业发展提供持续的增长动力。不过，行业分化可能进一步加剧，中小机构需着力打造专业特色和差异化优势。”