Coinbase 周报：2024年第二届加密峰会要点
原文标题：Weekly： State of the Crypto Summit 2024
原文作者：David Duong & David Han
原文来源：Coinbase
编译：Kate, 火星财经
6月13日，Coinbase与英国《金融时报》合作举办了2024年加密峰会。
关键要点
• 6月13日，Coinbase与英国《金融时报》合作举办了第二届年度加密峰会，讨论了一系列主题，包括机构采用、全球监管框架、未来支付系统以及加密货币在投资组合中的作用。
• 联邦公开市场委员会(FOMC)维持利率稳定，符合市场共识，而修改后的美联储点阵图显示，市场对2024年降息一次的预期中值(低于3月份预计的3次)。
• 我们认为，美联储最早可能在今年9月降息，并在11月再次降息，因为我们认为：(1)反通胀趋势仍未改变(尽管我们对住房成本感到担忧)；(2)围绕金融稳定的问题可能变得更加重要。
市场观点
6月13日，Coinbase与英国《金融时报》合作举办了第二届年度加密峰会。小组讨论涵盖了广泛的主题，包括机构采用、全球监管框架、未来支付系统以及加密货币在投资组合中的作用。从Ark Invest首席执行官Cathie Wood到贝莱德ETF和指数投资首席信息官Samara Cohen等行业领袖就主要行业趋势发表了见解。许多人借此机会反思了加密交易所交易产品对该行业的重要性，特别是现货比特币ETF在短短六个月内就吸引了154亿美元的净流入，总资产管理规模为600亿美元。根据Cohen的说法，虽然13F文件已经证实，有广泛的投资者购买贝莱德的现货比特币ETF股票，但大约80%的兴趣来自自我投资者。
会议的核心是，加密货币是一种稳固的另类资产类别，具有持久力。事实上，一个普遍的主题是，如果一个机构不在这个领域，他们就会暗中做空这个领域——鉴于对加密货币的更好理解和采用，这是一种越来越相反的立场。围绕加密货币的讨论已经从“我们为什么要这样做”转变为“我们为什么不这样做”。
美国最大的上市公司越来越积极地参与加密货币、区块链和 web3 计划，参与该领域的财富 100 强公司的公告创下历史新高。尽管我们仍处于采用加密货币的早期阶段，但一些主要资产管理公司现在将加密货币视为一种值得投资组合配置的成熟资产类别。养老基金、主权财富基金和其他大型机构参与者正在动员起来，探索这个新兴市场的机会，正如“CIO视角 - 加密货币在投资组合中的作用”会议上所强调的那样。
另外，Coinbase智能钱包在改善用户体验方面所取得的进展，以及传统金融与加密生态系统之间前所未有的合作，将推动真正的创新，并使投资者和消费者都受益。新旧系统之间的互操作性有望在降低成本的同时提高全球资本市场的效率。事实上，CIO视角小组的每个成员都肯定了他们的信念，即所有金融系统最终都将在代币化的轨道上运行(尽管预测的采用时间表各不相同)。
总而言之，2024年加密峰会期间所体现的加密货币背后的监管和制度利好因素，重申了我们在未来几个月的建设性观点。今年上半年，美国推出的现货比特币ETF和贝莱德(Blackrock)的代币化BUIDL基金等积极的催化剂解锁了获得新资本的渠道，也预示着链上采用率的提高。从各方面来看，随着越来越多的机构进入这一领域，以及链上技术和工具的成熟，这一趋势似乎只会加速。
宏观视图
宏观方面，FOMC决定维持利率不变，符合市场共识。也就是说，美联储最新的点阵图显示，今年只有一次降息(之前是三次)，加上CPI正在放缓(3.3%，而预测中值为同比3.4%)，表明顽固的实际利率可能会给放缓的经济带来压力。然而，联邦基金期货的定价暗示，市场预计今年将有两次降息——分别在11月和12月，而美国股市在美联储会议后走强。值得注意的是，美联储对利率的长期预期也有所上升，预测中值为“2025年底的4.1%”，而市场定价为2025年的最终利率为3.625%。
事实上，我们认为美联储最早可能在今年9月降息，并在11月再次降息，因为我们认为：(1)反通胀趋势仍未改变(尽管我们对住房成本感到担忧)；(2)围绕金融稳定的问题可能变得更加重要。就前者而言，我们认为人工智能和技术驱动的效率提高的反通胀影响将继续推动今年通胀放缓的趋势。就后者而言，今年大约有9,290亿美元的商业地产抵押贷款需要展期，我们认为这可能需要美联储采取更积极的立场，以减轻再融资的负担。
我们认为，市场普遍反映了这些情绪，即相对于美联储的信号，市场将进一步降息。另外，要求降息的政治压力也越来越大，不过考虑到美联储在政治上的中立立场，降息对美联储的影响尚存争议。无论如何，这些因素的结合提供了多种潜在的途径来支持比信号更早、更激进的降息。当降息开始时，我们认为这将成为股票和加密货币的建设性催化剂，因为它可能导致资本从货币市场基金(目前持有6.4万亿美元)流出到其他资产类别。
加密与传统概述
(截至美国东部时间6月13日下午4点)
资料来源：彭博社
Coinbase 交易所和 CES 洞察
BTC和ETH在过去一周分别下跌了5.9%和8.8%。环比0.2%的CPI低于预期，导致风险资产出现短暂反弹。然而，加密市场缺乏跟进导致一些交易员降低了他们的头寸风险。随着价格走低，许多代币的融资利率暴跌。比特币周四午盘的交易价格折合成年率为1%，表明大量多头离开了市场。ETH和其他山寨币的融资利率也降至个位数水平。
Coinbase平台交易量(美元)
Coinbase平台上按资产划分的交易量
融资利率
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