上周，科技股重拾升势，公募FOF的业绩也有明显改善，部分养老目标型基金的业绩走强。

值得注意的是，临近年底，公募FOF的业绩排名即将揭晓。从业绩情况来看，各类型公募FOF的头部业绩较为集中，产品竞争相对激烈。

科技股再送助攻，多只FOF单周涨近2%

上周（12月8日~12月14日），科技股重拾升势。板块方面，通信、国防军工、电子板块涨幅居前。受此提振，权益类FOF的业绩表现出色，多只FOF单周业绩接近2%。易方达养老目标日期2055五年A上周业绩达2.09%，从三季度报告公布的持仓来看，重仓的易方达战略新兴产业C、易方达信息行业精选C等基金最近一周的表现较好。

不过，相比股市的震荡反复，债市的震荡则难见有调整回升的迹象。这也使得债券型FOF的业绩持续欠佳。随着上周重要会议召开，围绕政策的博弈暂时告一段落，前期债券市场在偏空情绪下对会议有所担忧，随着会议召开和适度宽松的货币政策基调不变，债券市场的做多情绪得到一定的修复。

而当下市场对于明年“股强债弱”的预期较为一致。诺安基金分析指出，债券市场整体氛围偏空，尤其是长端利率在通胀提升和长端债券供给加大的预期下，更为弱势。年内来看，随着政策博弈结束和临近年末机构行为扰动逐渐缓和，债市可能趋于震荡。

中期看通胀抬升仍然处于左侧区间，当下的一致预期存在一定的预期差可能性，这给了明年在平衡胜率和赔率后的博弈空间，而长端债券供给加大确实给了期限利差走陡的压力，但很难给出较为量化的区间定价，且该因素属于慢变量，对于难以定量且难以证伪的慢变量，可能更合理的应对是降低对应的持仓占比或提高交易频率。

头部产品年内业绩竞争激烈

随着年底的临近，公募基金的年内业绩排行即将揭晓。值得注意的是，公募FOF今年以来的表现不俗，特别是一些头部业绩产品的竞争相对激烈，前后位次常有更迭。

以养老目标基金为例，截至上周末，年内业绩超30%的有6只，普遍都集中在32%左右；混合型FOF的头部产品业绩差距比较明显，暂列年内业绩第一的国泰优选领航一年的年内业绩达59.94%，排第二的易方达优势回报A则为54.90%。

除了业绩不错之外，今年以来，FOF产品发行显著提速，市场呈现“密集上新”格局。据Wind统计，截至上周末，年内发行规模超10亿元的FOF产品已逾20只，其中更有多只产品募集规模突破50亿元。

从产品类型看，混合型FOF仍占据主流地位。整体来看，2025年新发FOF累计募集规模已超过710亿元。行业人士分析指出，无论是数量还是规模，FOF产品今年均实现显著增长，意味着该品类已步入发行“大年”。

此外，FOF的多元资产配置趋势显著，新发产品投资边界持续拓宽，不再局限于A股和债券，港股、商品期货、公募REITs、海外市场产品等纷纷成为配置新选项。公开信息显示，今年新发成立的FOF产品中，超四成纳入黄金指数作为业绩基准，还有部分FOF以海外主流指数为基准。FOF资产中，另类投资基金规模占比甚至创下历史新高。

有分析指出，就当下的资本市场来看，海内外权益市场波动加剧，债券收益表现不佳，黄金等大宗商品价格又处于历史高位。在这样的市场环境中，单一资产投资的风险愈发显著，投资者对多元资产配置的需求也变得越来越迫切。

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