北京时间12月12日， 现货黄金（伦敦金现）下午强势拉涨，盘中突破4300美元，刷新50天新高。截至发稿，报4300.290美元/盎司，涨0.49%，COMEX黄金期货同步上涨，报4323.2美元/盎司。

尽管波动不断，但当前金价依然保持在高位。随着黄金价格的震荡，传统金店的生意变得越来越难。在即将过去的2025年，数以千计的金店正在“消失”。参考拥有2000家以上门店的黄金珠宝上市公司，2025年前9个月，这些大公司总共关停了至少3303个销售点。

在多变的市场环境下，黄金生意和投资又该怎么做？

金价震荡

受全球货币政策变化、地缘政治紧张等因素影响，国际现货黄金克价自2024年起不断上涨，从四五百元一路走高，到2024年年底突破600元；进入2025年后涨势更为猛烈，10月中旬直逼千元，到了11月，中国多家珠宝品牌的境内足金首饰价格突破1300元。

进入12月，黄金价格在高位上来回震荡。

12月12日，黄金概念股走强。国内品牌金饰价格继续上调，周生生足金饰品报1346元/克，较12月11日调整后报价1337元/克涨9元/克。老庙黄金足金饰品报1339元/克，较12月11日调整后报价1336元/克涨3元/克。

传统金店难干

随着金价的水涨船高，金店的生意越发艰难。 “一克黄金只有那么一点点，想买个三四克的金饰就相当于很多人一个月的工资了。”一家县城金店销售人员如此解释金价大涨的负面影响，她并不讳言店内生意下滑的状况。

在金价高压下，一些传统金店的销售额出现下滑，而利润压缩更严重的则是大牌的加盟店。

“大品牌各方面的运营成本，尤其是品牌服务费相对更高。”博罗县金六福吉祥珠宝店长李寿章表示。近两年，同一条街上陆续“倒”下了几家金店，包括周大福、周六福、六福和老庙的加盟店，反而是李寿章所供职的金六福吉祥这样的小型连锁品牌门店相对坚挺。

他所在的门店正重点发展本地生活业务，店铺的抖音账号日日不间断地更新，通过最低9.9元的低单价产品为线下门店引流。不少竞争对手的门店几乎常年都有“0工费以旧换新”的活动。而即使这样卖力，效果也一般。 不止一名销售人员表示，在高金价面前，这些动作都“意义不大”。

周大福2025年年报显示，其中国内地零售点从2021年的4452家连年增长至2024年的7407家， 在2025年净关闭905家门店，缩水至6501家，日均关店2.5家，结束了此前连续多年的扩张。

在中国内地布局略少的周生生集团，仅2025年上半年，其各类品牌门店就减少了74家。

然而，同一金价下，也有金店门口排起长龙， 大涨的金价反而成为这些金店“高端消费品式”卖货的基础。其中最具代表性的是老铺黄金。2025年上半年，老铺黄金营收增长251%至124亿元，全年收入有望超过卡地亚母公司历峰集团中国区整体业绩。仅上半年，它入驻的26家商场平均每家贡献销售额4.59亿元。

据不完全统计，2025年以来，除了新开十余家店的老铺黄金外，还有包括君佩、宝兰、宝王府、文博金、宫廷质造、宫囍黄逅、御泰黄金、多宝阁金铺等多个高端古法金品牌在线下开出新店。

不同于传统金店的经营模式，以古法黄金为主的金店，强化了中高端客群在奢侈品消费上的保值心态，满足了部分消费者的需求。多名奢侈品消费者表示，他们爱买古法金除了转向国风审美外，越来越认可传统文化，更是因为“性价比高”“当存钱”。

金价走势如何

无论是个人消费者还是做黄金生意的金店，大家对于黄金价格接下来的走势很是关注。另外，由于今年金价屡创新高，波动也大，市场有观点认为黄金从“避险资产”变成了“高波动资产”。

那么，黄金还具备投资价值吗？

世界黄金协会中国区CEO王立新认为， 避险和波动之间没有矛盾关系，有波动并非代表其不是避险资产。恰恰相反，在当前“百年未有之大变局”的形势下，黄金的传统价值和投资作用不仅没有变，反而展现得更加充分。

金价走势主要受国际经济形势、地缘政治、供需关系及市场势能四大因素影响。这两年央行对黄金的增储行为也受到较多关注，但这只是影响金价走势的因子之一。就当前而言，我们不认为现在市场上有什么重大的因素会对金价走势产生负面影响。

王立新还说，今年以来，金价变化的幅度在加大，频率在加快，比如，较短时间内1盎司黄金价格会上下波动100美元—200美元。“未来，这种情况会经常出现，但我不建议用‘闪崩’一词来形容。就当前黄金市场的巨大规模而言，5%到10%的上下波幅谈不上‘崩盘’，因为金价的基数已经很高了。对这种波动幅度，大家要有点心理准备，不用太吃惊。”

王立新建议，不要太过关注短期波动，而要以长期的、战略性的角度来看待黄金投资。很多投资者赚不到钱，是因为把黄金作为一个“投机”选择，只在价格上升阶段，而且是普遍看涨后市的时候进场，一旦金价有“风吹草动”，马上就拿不住了。“我们强烈建议，不要在黄金市场上‘all in、all out’（全进全出），这就类似赌博了。”

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（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自证券时报、界面新闻、每日经济新闻等

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